上半年归母净利润同比+31.5%，新能源下游拓张顺利。公司2022 年上半年实现营收26.18 亿元（同比+25.75%），归母净利润3.59 亿元（同比+31.51%），收入业绩高增主要系新能源领域放量增长等带动订单持续增加。公司本期股权激励成本摊销减少带动期间费用率下降1.3pct，带动净利率提升0.6pct 达13.7%，摊薄ROE 同比提升1pct达10.53%。公司产品预收模式带动合同负债科目增加3.4 亿元，经营性现金流净额亦大幅提升70%达4.17 亿元，彰显公司产品力。

    2022H1 锂电等新材料收入占比大幅提升至20%，超出市场预期。公司作为压滤机行业龙头，市占率长期超40%。近年来在公司的大力拓展下，压滤机成为锂电材料及锂电回收行业主要过滤装备。公司上半年新能源新材料业务收入同比+176%，收入占比达20.24%，超出市场预期，系锂电回收产业快速发展及锂电池厂扩产迅速。除压滤机外，公司积极研发如搅拌机、输送机等配套设备，构建产品协同。

    推动新一轮股权激励，彰显公司长期发展动能。2022 年5 月公司落地第二轮限制性股权激励方案，授予股票占公司比例达1.96%，授予价格为20.24 元/股。公司此前于2020 年已实施过一轮股权激励，仅时隔两年即重启，持续绑定员工利益，激发员工内生动力。

    盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为8.3/11.0/14.5 亿元，按最新收盘价对应PE 分别为22.1/16.7/12.7 倍。

    作为压滤机行业龙头，持续拓张如锂电回收、锂电材料等下游应用场景，实现业绩快速增长。参考可比公司估值，给予公司2022 年PE 估值25 倍，对应公司合理价值35.99 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。环保政策出台力度不及预期、行业竞争格局恶化、主要原材料价格波动等。

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