事件：公司发布2022 年中报，业绩超预期。2022H1 实现营业收入6.01 亿元，同比+53.29%；实现归母净利润1.95 亿元，同比+36.46%；剔除股份支付后实现归母净利润2.10 亿元，同比+46.69%。其中，公司Q2 单季实现营业收入3.83 亿元，同比+78.95%，收入增长较快主要系机器视觉在新能源行业的快速渗透，以及公司在3C 行业的进口替代持续推进。

    锂电、3C 视觉检测齐发力：新能源行业自动化的普及和深入给本土机器视觉厂商带来了空前的发展机遇。2022H1，公司锂电池视觉检测业务实现超过130%的收入增长，与宁德时代、比亚迪等行业龙头企业的合作得到进一步加深。我们继续看好机器视觉在动力电池、储能等新兴领域的市场潜力。同时，3C 电子作为公司的基本盘，2022H1 实现收入同比增长38.00%。我们认为3C 电子在下半年将进入新品发布周期，公司将持续加强与龙头客户的紧密合作，支撑公司的进一步发展。

    自研软件实力持续精进：公司自2009 年开始自主研发机器视觉软件SciSmart。2022 年上半年，公司发布了基于自研AI 和3D 算法的新一代视觉软件SciDeepVision 和SciSmart3 视觉平台。软件基于小样本学习、领域自适应、知识迁移等特色技术，以及更开放的第三代视觉平台，降低了行业客户用先进AI 技术实现智能制造的门槛，激发了客户对公司视觉软件产品的需求。2022H1，公司继续加码研发，投入研发费用0.9 亿元，同比增长47.97%，为公司软硬件实力的持续提升打下了基础。

    盈利预测与投资建议：公司以光源产品为突破口实现各零部件环节的国产替代，兼具软硬件实力，已成为国内领先的机器视觉系统解决方案提供商，面对工业智能化的产业浪潮和国产化的历史机遇，成长空间广阔。我们预计2022-2024 年公司分别实现收入11.89、15.51、19.32 亿元，实现归母净利润4.25、5.61、7.00 亿元，对应当前PE 估值分别为63x、48x、38x，首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示：下游扩产情况不及预期、研发投入不及预期、新冠疫情扰动。

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