事件描述

    　　公司发布2022 年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入11.79 亿元，同比增长27.8%；归母净利润0.41 亿元，同比下降11.3%；扣非后归母净利润0.34 亿元，同比下降19.3%。

    　　2022 年单二季度，公司实现营业收入5.98 亿元，同比增长16.5%；归母净利润0.21 亿元，同比下降30.2%；扣非后归母净利润0.18 亿元，同比下降40.6%。

    　　事件评论

    　　疫情影响下公司业绩短期承压，全国范围经营能力持续提升。2022 年二季度，上海疫情形势严峻，公司地处上海且华东地区业务占比较高，受新冠疫情影响尤甚；作为平台型企业，公司的利润放量有赖于营收端的高增长，因此短期业绩承压。全国各地业务表现略有不同，具体来看：1）2022H1 华东地区实现销售收入8.39 亿元，同比增长21.6%；2）华北、华南、西南地区分别实现销售收入1.09、0.84、0.80 亿元，同比增长45.0%、44.9%、32.2%，全国范围经营能力持续提升。

    　　持续加大研发投入，不断增强自主产品竞争力。报告期内，公司研发投入达0.59 亿元，占营收比例为5.0%，确保公司在自主品牌产品的技术储备。分拆具体领域来看：1）高端试剂在化学领域以材料类产品为重心，开发了碳纳米管、有机骨架材料、离子电池材料、电子与光子材料等多个系列的产品；2）在生物领域开发了蛋白检测、免疫染色和沉淀、IVD PCR、qPCR、核酸提取与纯化等多个系列产品；3）生化领域开发了抑菌防腐剂、表面活性剂等多个系列产品。

    　　定增募资拓展生命科学能力圈，不断完善平台化服务能力。公司发布《2021 年度向特定对象发行A 股股票发行情况报告书》，以131.61 元/股的发行价格发行762.5 万股，募集资金总额达10.04 亿元。此次募集资金主要用于生命科学总部园的建设和补充流动资金，公司希望通过该项目实现高端生物试剂和高端仪器的研发、生产、检测、储备以及进出口一体化业务。此外，公司通过“自营+代理”的销售方式，不断完善一体化服务能力。截至2022H1 末，公司销售产品SKU 超过420 万，是行业内产品最丰富的公司之一。

    　　预计公司2022-2024 年营业收入为27.44 亿元、37.96 亿元和51.56 亿元，同比增长26.8%、38.3%、35.8%，归母净利润为1.89 亿元、2.76 亿元、3.83 亿元，同比增长31.5%、45.6%、39.0%，当前股价对应PE 分别为58、40、29 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、如果新冠疫情加重，则会影响公司产品销售；2、如果业务拓展不及预期，则会影响公司整体业绩；3、如果应收账款不能及时收回，则会形成较大坏账损失

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