公司2022H1 营收18.29 亿元，同增23.32%，其中2022Q1 营收7.23 亿元，同增33.58%，22Q2 营收11.05 亿元，同增17.42%。

    　　2022H1 归母净利3.12 亿元，同增31.78%，归母净利率17.04%，同增1.29pct；其中22Q2 归母净利2.47 亿元，同增28.65%。

    　　分产品看，22H1 纽扣收入7.07 亿元，占总38.66%，同增13.08%；拉链收入10.45 亿元，占总57.14%，同增29.20%；其他服饰辅料收入0.49 亿元，占总2.70%，同增81.48%。

    　　上半年我国纺织制造面临遭遇需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力；在大盘走弱背景下，我们核心观点在于自下而上挖掘存量竞争格局变化带来的业绩增量赛道。

    　　伟星正通过持续超预期收入及业绩增长兑现逻辑，切入大客户供应链后持续扩大份额；当前不确定外部环境下，符合品牌方对于供应链要求与选择，依靠多年积累生产能力匹配海外需求。

    　　伟星近两年发展核心逻辑我们认为在于，一方面疫情对全球供应链格局带来中远期影响，中国制造能力厚积薄发；另一方面公司以智慧工厂为目标，向高端智能制造转型升级，提升生产管理水平，进而实现产品升级净利率提升。

    　　维持盈利预测，给予买入评级。市场对当下整体成衣代工订单疲软的担心，我们预计伟星业绩有望兑现。经历21Q4 越南恢复，22Q1Q2 海外加速转移中国传统纺织订单背景下，符合品牌方对于供应链的要求与选择，依靠多年积累生产能力匹配海外需求；在当前整体供应链大盘表现偏弱背景下，依靠份额变化带来的增长驱动是较为稳定与稀缺的。

    　　我们预计公司22-23 年EPS 分别为0.59，0.75 元/股，PE 分别为17.9X、14.1X。

    　　风险提示：行业竞争风险，国际贸易环境不确定性增加，下游需求不及预期，生产要素成本持续上升风险。

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