提示:投资有风险,请谨慎操作!本站广告均来自于外部链接,并非本站内容!
今世缘(603369):中高端增速良好 管理改革提升内生动力
发布时间: 2022-08-31 09:00
4
今世缘(603369)

公司发布22 年中报,22H1 实现营收46.48 亿元(yoy+20.7%),归母净利润16.18亿元(yoy+21.2%);其中22Q2 实现营收16.59 亿元(yoy+14.0%),归母净利润6.16 亿元(yoy+16.3%),二季度业绩稳步提升,符合市场预期。

    中高端产品增速良好,内生性增长良好。22H1,特A+类和特A 类产品分别实现收入30.41 亿元(yoy+20.2%)和12.84 亿元(yoy+26.9%);其中22Q2 分别实现收入10.98 亿元(yoy+11.8%)和4.56 亿元(yoy+21.0%);22H1 特A+和特A 类合计占比达到93.4%(yoy+1.1pct)。22H1,省内收入43.17 亿元(yoy+21.5%),其中淮安、南京、苏南、苏中、盐城、淮海大区分别收入8.40 亿元(yoy+17.7%)、13.37 亿元(yoy+24.3%)、5.11 亿元(yoy+16.5%)、6.01 亿元(yoy+25.3%)、5.21 亿元(yoy+12.7%)和5.08 亿元(yoy+31.9%),淮海、苏中和苏南地区增速较高;省外收入3.13 亿元(yoy+10.6%)。截至22H1 末,公司淮安、南京、苏南、苏中、盐城、淮海大区经销商数量为40、70、39、73、104、49 家,其中苏中、盐城大区环比22Q1 末减少25、19 家,预计公司对经销商体系进行一定调整。22H1 省内单经销商实现收入约408 万元(yoy+25.8%),内生性增长良好。

    22H1 末,合同负债余额为10.17 亿元,同比增长3.69 亿元,有望支撑后续增长。

    毛利率稳定提升,盈利能力改善。22H1,公司毛利率72.48%(yoy+1.89pct),其中22Q2 毛利率69.20%(yoy+3.02pct),预计受益于产品结构提升。22H1,销售费用率12.00%(yoy+1.76pct),主要因广告促销费用增加;管理费用率2.56%(yoy-0.08pct),税金及附加占营收比重13.98%(yoy-0.09pct)。综合,22H1 销售净利率34.82%(yoy+0.16pct),盈利能力继续改善。

    管理层面积极改革,V 系列加强市场维护。管理层面,公司向扁平化管理转变,省外部分区域试行揭榜任职,有望调动团队工作积极性。公司围绕国缘V 系列,通过去库存、强溯源等手段加强市场维护。省外,公司加强大商培育和小区域市场精耕,通过样板市场打造,有望以点带面打开市场。

    略下调营收,上调费用率,预测公司22-24 年每股收益分别为 1.98、2.43 和2.92 元(原预测为2.00、2.47 和2.98 元)。维持前次估值,结合可比公司,给予22 年28倍PE,对应目标价55.44 元,维持买入评级。

    风险提示:渠道下沉不及预期、省内竞争加剧、食品安全事件风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待!

明日大盘网——个股分析栏目,提供最权威的明日大盘行情查询分析,最新股市在线行情,今日大盘在线行情,个股分析,股票经验等全方位的资讯服务。
总篇数
120865
点击量
594986527