2022 年12 月29 日，今世缘在淮安召开2023 年发展大会。

    　　投资要点

    　　2022 年坚实有力，蓄势待发2023 年

    　　回顾2022 年，公司表现可圈可点：1）打赢“百日大会战”，打响“新春大会战”，通过“分品提升、分区精耕”，市场运营质态持续向好。2）加大改革攻坚力度，作出统筹市场拓展与“四部一司”组织变革重大决策，实现组建事业部的阶段性目标。3）技改扩能有序推进，预计至2026 年原酒产能将增至7.3 万吨，陶坛储能达31 万吨。

    　　深化五大举措，扩新品拓区域

    　　2023 年公司深化五大举措：1）升级高端化品牌矩阵，国缘升级为中国新一代高端白酒，今世缘回归日常消费，高沟聚力高线光瓶；2）构建全国化突破模式，以四开为超级形象单品，积极布局800 元+价格带战略新品，V 系长三角城市群一体化高端布局；确立省外10 个板块市场，通过3-5 年将每个地级市打造成亿元市场；3）优化一体化厂商模式，提升厂商组织能力，健全分级服务体系；4）锻造专业化营销组织，强化品牌管理体系、营销组织有序扩容、完善激励考核机制；5）增强数智化赋能深度，加快数据共享、创新流量利用。

    　 盈利预测

    　　我们预计2022-2024 年EPS 为1.97/2.49/3.09 元，当前股价对应PE 分别为26/20/17 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、四开增长不及预期、V系列增长不及预期、省外扩张不及预期等。

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