事件：公司发布2022年半年度报告。22年H1公司实现营业收入2.94亿元，同比+79.36%；实现归母净利润0.84亿元，同比+96.52%。其中，22年Q2实现营业收入1.41亿元，同比+55.10%，环比-7.71%；实现归母净利润0.40亿元，同比+59.93%，环比-7.5%。业绩符合市场预期。

    疫情影响Q2出货环比小幅下滑，全年出货有望维持高增。受疫情影响，我们预计公司锂电池涂覆材料Q2销量5500吨左右，22H1整体销量约为1.15万吨。展望下半年，我们预计随着公司新增产能持续释放，下游需求持续好转，公司锂电池涂覆材料产销有望维持高增，我们预计Q3公司锂电池涂覆材料出货0.9万吨，Q4出货约1.3万吨，全年销量有望达3.3万吨。从盈利能力看，我们预计Q2公司涂覆材料，单吨净利约5300元/吨，下半年预计盈利能力提升。随着优秀的储能电池企业出货放量，我们预计公司勃姆石业务保持高增速。

    积极扩产把握行业发展机遇，行业龙头地位有望长期维持。公司22H1产能建设迅速，其中年产2万吨勃姆石项目、年产1.5万吨粉体材料项目、年产1万吨的氢氧化镁一期厂房建设均处于设备安装和调试阶段。

    我们预计22/23年底公司勃姆石产能分别提升至6/10万吨，公司产能优势明显，行业龙头地位显著，具备长期竞争力。

    投资建议：预计公司22-24年归母净利润2.29/5.03/8.02亿元，同比+112.0%/+119.4%/+59.3%，EPS为1.26/2.76/4.40元，维持“买入”

    评级。

    风险提示：勃姆石渗透率不达预期；行业竞争加剧。

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