纳芯微发布2022 年半年度报告：2022 年上半年实现营业收入7.94 亿元，同比增长132.96%，实现归母净利润1.95 亿元，同比增长116.5%，实现扣非后归母净利润1.63 亿元，同比增长86.32%。

    　　投资要点

    　　业绩符合预期，驱动采样业务体量加速扩大根据测算公司Q2 实现营业收入4.54 亿元，同比增长124%，环比增长33.96%，实现归母净利润1.11 亿元，同比增长97.31%，环比增长32%。盈利能力方面，Q2 单季度毛利率为50.43%，整体上半年毛利率达到50.75%，同比出现下滑的主要原因系低毛利率驱动芯片占比提升。细分产品来看，信号感知芯片/隔离与接口芯片/驱动与采样芯片上半年分别实现营收1.54 亿元/2.85 亿元/3.53 亿元， 分别同比增长58.7%/72.64%/356.59% ， 占营收比重分别为

    　　19.34%/35.89%/44.48%。

    　　深耕汽车与泛能源领域，高景气赛道成长动能十足

    　　分应用领域来看，2022 年上半年公司消费电子类占比降低至9.37%，汽车电子类占比提升至18.26%，工业控制类占比提升至59.64%。

    　　汽车电子领域，公司自2016 年起开始布局车规级产品，目前隔离栅极驱动、非隔离高低边驱动、隔离电压电流采样、车载马达电机驱动、车载照明驱动、车载供电电源、车载通信接口、车载功率路径保护、电流传感器、磁性角度传感器及压力传感器等芯片广泛适用于汽车OBC/DCDC、主电机驱动、整车域控、智能驾舱、整车热管理、车灯照明、燃油车动力总成等系统应用中，已在主流整车厂商/汽车一级供应商实现批量装车。

    　　泛能源领域，公司隔离/非隔离驱动、隔离电流电压采样、霍尔电流传感器、数字隔离器/隔离接口/隔离电源/通用接口均在光伏逆变器/储能变流器、光伏阵列/优化器、储能电池/BMS 等领域被广泛应用，已实现对光伏储能行业主要头部企业加速供货。

    　　新品持续推出，逐步拓宽产品矩阵

    　　2022 年上半年陆续发布了十余款新品，其中霍尔效应电流传感器NSM2015/NSM2016 系列加速出货；非隔离高压半桥驱动NSD1624、磁角度传感器NSM301X 系列量产出货；智能低边开关NSE11409 系列、表压压力传感器NSPGS5 系列进入试量产阶段；车规LIN 收发器、车规级LDO NSR31/33/35 系列客户导入进程顺利。上述新品广泛应用于汽车电子、光伏储能、电机驱动、通讯、服务器电源等领域。

    　　此外，公司还开辟了包括功能安全驱动、车载马达驱动、LED驱动、车载电源、通用接口IC 等多个面向未来的新产品方向，未来将结合自身的产品和技术优势，进行更广泛布局。

    　　盈利预测

    　　预测公司2022-2024 年收入分别为16.47、25.96、38.36 亿元，EPS 分别为4.16、6.67、10.20 元，当前股价对应PE 分别为85、53、35 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。

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