事件：上汽集团8 月产量53.8 万辆，同比+26.2%，环比+5.4%，本年累计产量为332.86 万辆，同比+7.0%；8 月销量51.21 万辆，同比+12.9%，环比+1.1%，本年累计销量为325.31 万辆，同比+4.8%。

    　　点评：

    　　专注推动新能源汽车发展，“三驾马车”引领新增长。8 月公司实现整车产量 53.8万辆，同比增长 26.22%；其中新能源汽车产量 12.23 万辆，同比增长 92.37%。同月实现整车销量 51.21 万辆，同比增长 12.94%；其中新能源汽车销量 10.49 万辆，同比增长 48.15%。1-8 月份销量累计达325.31 万辆，自主品牌、新能源、海外市场持续发力，“新三驾马车”引领上汽实现新增长。

    　　（1）自主品牌持续发力，延续增长：上汽乘用车8 月产销量分别为8.46/8.43 万辆，同比+31.4%/+29.8%，1-8 月累计产量53.71 万辆，同比+29.4%。随着疫情形势稳定，在7 月亮眼表现的基础上，8 月销量同环比虽增速放缓，但仍增速较大。

    　　（2）新能源车势头依旧，增长迅猛：上汽新能源汽车8 月产量12.23 万辆，同比增长92.37%；销量10.49 万辆，同比增48.15%。上汽新能源汽车1-8 月销量63.52 万辆，同比增长52.32%。新能源市场维持增长势头，全年累计增速稳中有升。

    　　（3）海外市场坚实基础，开辟赛道：上汽海外1-8 月销量57.99 万辆，同比增长56.67%。全球市场汽车产业链建设逐步完善，海外市场逐步扩大。

    　　联合研发快速推进，智能化合作初见成果。8 月10 日，上汽通用五菱正式发布新阶段智能化成果 ――“灵犀智驾系统”：大疆自主研发的立体双目摄像头拥有立体视觉感知成像、在线自标定技术、实时路况在线建模等核心技术，为“灵犀智驾系统”提供了立体、精准的视觉感知能力；同时，依托大疆车载的车规级域控制器和意图预测与多模态决策规控技术，“灵犀智驾系统”拥有软硬件协同优化能力和外围扩展融合能力，并拥有复杂路况用户意图预测、多种驾驶风格自学习、全国城市路况全覆盖的优势。8 月24 日，上汽集团和OPPO 正式发布以用户为中心的“车-机跨端融合解决方案―生态域”，并签约成立“生态域联合实验室”，快速推进相关技术和产品研发落地。

    　　广泛协同内外部资源，迎接全面电动化。（1） 积极夯实技术底座。通过集成内外部创新资源，上汽打造“七大技术底座”，包括覆盖纯电、混动、燃料电池三条技术路线的三大整车技术底座，以及涵盖动力电池、动力总成、电驱系统和软件架构的四大关键系统技术底座。（2） 创新项目加快落地。高端智能电动车品牌“智己汽车”的首款产品L7 已正式批量交付，并启动了“原石谷”计划，开创了业内“用户数据增值”的先河。融合高阶智驾方案、数字智能座舱等技术的“飞凡汽车”

    　　旗舰车型R7 也将于近期上市。基于L4 级智能驾驶技术的Robotaxi 和智能重卡项目也已在全国多地开展准商业化运营。（3） 着力构筑新“朋友圈”。在电动化方面，上汽与清陶、Quantum Scape 等企业合作，积极布局固态电池领域；与中石化、中石油、宁德时代合作，共同开展“车电分离”换电业务。与此同时，上汽与国外合作伙伴也在深化协同，推出了奥迪Q5-etron、大众ID 家族、凯迪拉克Lyriq 等全新电动车系列，为广大消费者带来更多样的选择。

    　　投资建议：随着疫情的缓解，产销已恢复到疫情前正常水平，公司业绩有望加速回升，下半年车市或将重燃，中长期看好公司在汽车智能电动化的布局和转型。

    　　我们预计公司2022-2023 年归母净利润分别为263.9、297.5 亿元，对应PE 分别6.7、6.0 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行、新业务拓展不及预期、产业链供给存在不确定性、疫情反复。

更多精彩大盘资讯敬请期待！