9 月12 日，公司公告两项重大事项：1）增资子公司智合生物并获得实际控制权与单方面收购权，2）与欧合生物签署发酵法生产丁二酸相关技术的独占实施许可。通过加速布局1，3-丙二醇和丁二酸，公司作为合成生物学龙头企业的平台拓展能力凸显，长期成长空间和路径确定性较高。维持“买入”评级。

    　　 公司加速布局1，3-丙二醇和丁二酸。2022 年9 月12 日，公司公告两项重大事项：1）公司拟以自有资金1000 万元对参股公司智合生物增资，增资后持有智合生物25%的股权，同时通过智合生物其他股东向公司委托表决权等方式拥有智合生物100%的表决权，并实际控制智合生物；2）公司拟与欧合生物签署《技术许可合同》，欧合生物将其拥有的“发酵法生产丁二酸”的相关技术授权公司使用，该技术许可的性质为独占实施许可，独占实施许可期限为20 年。

    　　 积极推进1，3-丙二醇产业化，未来或收购子公司全部股权。此次增资后，智合生物全体其他股东均同意无条件不可撤销地赋予公司单方面收购智合生物全体其他股东所持智合生物股权的权利（而非义务），未来公司将根据智合生物发酵法1,3-丙二醇、发酵法玫瑰精油的产业化实施进程与产品利润规模情况，适时确定具体的收购计划。1，3-丙二醇是重要的有机化工原料，可用于新型聚酯PTT 的合成，当前全球需求在10 万吨以上且潜在空间较大，在实际控制智合生物后，公司将负责具体产业化实施工作，丰富产品种类，打造新的增长点。

    　　 产品管线再添新种类，丁二酸受益于PBS 爆发。国内生产丁二酸的企业除兰典生物外均采用石油基工艺，公司将采用的生物发酵工艺原材料可再生，制造过程绿色环保，更被客户青睐。2021 年国内丁二酸需求量约3-5 万吨，可降解塑料PBS 占比约50%以上，随着环保政策趋严，PBS 的投资扩建将带动丁二酸的需求快速增长，预计2025 年国内丁二酸需求量将超过20 万吨。公司高管持有欧合生物90%股权，郑华宝博士持有剩余10%股权并全面负责欧合生物的研发、经营管理等工作，在保证公司主导权的同时对技术人员起到充分激励作用。

    　　 平台拓展能力凸显，打开长期成长空间。公司建立了“工业菌种―发酵与提取―产品应用”的技术研发链，在工业菌种创制、发酵过程智能控制、高效后提取、产品应用开发环节形成了完备的技术领先优势，对于发酵法生产1,3-丙二醇、玫瑰精油及丁二酸实现产业化落地具备良好的基础条件。对1，3-丙二醇和丁二酸的加速布局将推动公司未来战略发展，丰富公司产品结构，巩固和提升公司在行业内的地位。我们坚定看好公司作为合成生物学龙头企业的平台拓展能力，长期成长空间和路径确定性较高。

    　　 风险因素：原材料价格上涨风险；市场竞争加剧风险；新产品研发不及预期。

    　　 盈利预测、估值与评级：我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测为2.76/3.80/5.54 亿元，对应EPS预测为2.55/3.50/5.11 元。当前股价对应2022-24年PE 为53/39/26 倍。维持“买入”评级。

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