我们继续看好伟星竞争力、产业趋势及发展前景，在当前全球供应链订单低迷背景下，公司优质制造alpha 机会更加显著；当前时点我们认为：

    　　第一、当前国内外消费及预期环境下，具备较大边际变化的优质供应链公司具备更大增长斜率及运营韧性。近两年伟星借助灵活机制优势逐步扩大市场份额，全球供应链环境变化加速中小产能出清，具有产业链优势的头部企业或受影响较小，未来伴随消费环境及终端需求逐渐复苏，供应链新的份额机会或为伟星带来更大业绩弹性及市值空间。

    　　第二、伟星股份展现出较强市场化机制优势。除产品本身外，订单交期、服务水准、产品研发能力等方面在当下市场环境下更加符合品牌客户诉求；譬如伟星近期在产品端开发的弧度拉链满足户外场景需求、可降解植物种子吊牌配合ESG 要求；立足客户需求提升生产效率及产品力。近年来面对YKK 主动降价竞争，公司凭借产品品质、款式、快速反应、保障服务等多方面综合实力维持竞争优势。

    　　第三、海外布局立足长远，全球化一站式辅料供应链加速布局。近期公司越南工业园奠基，一期项目预计2024 年初建成投产，产销规模大于孟加拉工业园，品类更为丰富，我们认为，此举将有效应对供应链订单低迷等行业环境，持续推动全球化布局，加快订单响应及智能制造普及。

    　　工厂方面，公司始终围绕智能制造战略持续推进，不断提高生产效率、制造水平。以大洋工业园为代表的生产基地实际生产效率稳步提升，员工人数下降，推动公司核心竞争力提升。

    　　销售方面，推进全球化战略+新品类拓展成效显著。一方面，公司通过新品类的拓展以及应用范围的延伸以获得更多订单；另一方面，通过全球化战略推进，大力推进海外营销网络的建立，成功进入众多新客户的指定名录，实现现有客户份额提升以及新客户拓展，尤其在欧美国家成效显著。

    　　维持盈利预测，维持买入评级。经历多轮订单验证，对内资品牌，伟星份额进入持续上行通道；对外资品牌，加速海外产能建设匹配本地化采购需求。我们预计公司22-24 年归母净利分别为6.1、7.7、9.8 亿元，EPS 分别为0.59、0.75、0.94 元/股，PE 分别为20.1、15.8、12.5x。

    　　风险提示：原材料价格波动；人工成本上升；人效提升不及预期；全球竞争加剧等风险。

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