事件：公司发布2022年1至9月份主要经营数据预测，经公司预测，2022年1至9月，公司预计实现营业总收入65.18亿元左右，同比增长22.18%左右；预计实现归母净利润20.81亿元左右，同比增长22.53%左右。

    其中，1H22中报实现营收46.48亿元，同比增长20.65%，实现归母净利润16.18亿元，同比增长21.22%；3Q22单季度预计实现营收18.71亿元，同比增长26.15%，预计实现归母净利润4.63亿元，同比增长27.33%。

    2022年前三季度，公司销售收入稳步增长，产品结构持续优化，公司整体发展态势向好，业绩符合预期。

    苏酒动销具备相对优势

    近期调研结果显示，江苏地区疫情防控能力不断提升，能够做到精细化，重点放在对外防控，而减少了区域内对于餐饮酒店等白酒重要消费场地的限制措施，保证了双节期间关键的宴席场景，中秋家宴、国庆婚宴频繁。

    百日会战取得良效

    上半年整体业更绩是完通成过较百佳日的会情战况拉下高，增三速季。度公司一向重视团购渠道，具备渠道优势，平时客情维护到位，双节期间扫码领红包、谢师宴免单等促销手段多样，并合理追加一些促销费用，锁定增长水平。

    产品结构升级延续

    双节期间四开增速反超对开，打消档次升级的疑虑，截至目前开系整体增速预计达35%，保持较高水平。V系体量预计全年仍能做到翻倍，公司已开始引导团购客户和终端烟酒店升级到V3，开系则进一步放开流通渠道，整体推进节奏稳扎稳打。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2022-24年收入分别为78.66/97.85/123.39亿元，对应增速分别为22.80%/24.40%/26.10%，净利润分别为25.29/32.51/41.98亿元，对应增速24.61%/28.58%/29.11%，EPS分别为2.02/2.59/3.35。我们给予公司23年24倍PE，目标价63.47元。维持“买入”评级。

    风险提示：经济不及预期，疫情反复，省内次高端竞争加剧。

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