投资要点

    　　业绩稳增长，全年目标无虞

    　　公司 2022Q1-Q3 总营收897.85 亿元（同增16.5%），归母净利润443.99 亿元（同增19.1%）。其中2022Q3 总营收303.42 亿元（同增15.2%），归母净利润146.05 亿元（同增15.8%）。三季度继续保持稳增长态势，料完成全年目标无虞。2022 年经营目标：一是营业总收入较上年度增长15%左右； 二是完成基本建设投资69.69 亿元。

    　　i 茅台投放范围扩大，渠道结构持续优化

    　　截止9 月28 日，“i 茅台”APP 累计注册人数近2500 万人，酒类产品的总投放量近900 万瓶。截止10 月初，i 茅台APP预约申购范围已覆盖全国31 个省，提供线下取货服务门店达1700 余家，线下销售门店累计接待达570 余万人。

    　　2022H1 直营渠道占比已提升36%，我们预计直营渠道占比有望继续提升，渠道结构持续优化。

    　　盈利预测

    　　预计2022-2024 年EPS 为50.29/59.12/68.82 元，当前股价对应PE 分别为35/30/26 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、产能扩张不及预期、直营增长不及预期、改革进程不及预期、批价快速上行等。

更多精彩大盘资讯敬请期待！