事件：公司发布2022 年前三季度业绩预告，预计2022Q1-Q3 公司实现归母净利润4.0-4.4 亿元， 同比增长258.66%-294.53%； 预计扣非归母净利润4.0-4.4 亿元， 同比增长319.07%-360.98%。其中2022Q3 单季度，公司预计实现归母净利润1.63-2.03 亿元，同比增长323.72%-427.67%，环比增长16.36%-44.90%；预计扣非归母净利润1.67-2.07 亿元，同比增长377.01%-491.13%，环比增长22.70%-52.05%。

    公司点评：

    行业景气度不减，设备&耗材业务如火如荼。受益于下游顺利扩产，公司设备订单及金刚线出货量大幅增长，业绩表现符合预期。1）切片设备：下游硅片企业扩产项目顺利推进，公司GC700X 切片机及GC-MK202R 开方机等设备竞争力保持行业领先地位，订单大幅增加；2）金刚线：硅片需求带动金刚线需求，同时随着硅片大薄片趋势推动金刚线细线化进程，行业对于优质金刚线的需求将会迅速增长。公司积极推进金刚线产能扩张，据规划到2023 年底公司金刚线产能将达到6500 万公里，我们预测2022 年全年公司金刚线出货量有望突破3000 万公里。

    切片产能逐步释放，规模效应初步显现。公司基于设备+金刚线+工艺三位一体的技术优势，不断推动薄片化进展，与客户共享技术发展红利，切片模式确定性高。三季度公司切片代工业务产能不断释放，预计到今年四季度产能将达到21GW，全年切片出货量达到10GW。

    未来随着建湖二期12GW 项目开工建设，以及乐山14GW 项目进度推进，产能扩张下规模效应将进一步体现。

    碳化硅金刚线切片机市场需求激发，公司设备已实现小批量销售。公司在半导体等领域的创新业务设备及耗材产品的竞争力持续领先，随着碳化硅金刚线切片机市场需求激发，公司设备已实现小批量销售并逐步打开市场空间。碳化硅设备客户导入周期长，需要经过在客户端较长时间的试用和验证才能导入。公司已经实现对部分客户的设备销售，并且接到设备新订单，体现了公司金刚线切片设备在该领域具备领先于行业的竞争力。

    上调22-24 年盈利预测，维持“买入”评级。随着下游硅片企业扩产项目顺利推进，公司各类业务显著受益，上调盈利预测，预计2022-24 年归母净利润分别为6.04/8.59/10.91亿元（原预测值5.19/8.42/10.10 亿元），公司目前股价（2022/10/13）对应2022-24年PE 分别为34、24、19X，维持买入评级。

    风险提示：客户集中度较高风险；光伏切割设备类产品订单取消风险；切片代工业务拓展不利风险；新型冠状病毒疫情反复的风险。

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