事项:
公司发布2022 年前三季度业绩预告:前三季度,公司营业收入11.06 亿元,同比增长50%;归母净利润为1.40 亿元,同比增长170%;归母扣非净利润为1.38 亿元,同比增长176%。Q3 单季,实现营收4.05 亿元,同比77%,归母净利润为0.59 亿元,同比增长436%。
评论:
营收增长符合预期,净利润略超预期。营业收入同比增长50%,符合市场预期,主要系公司抓住市场机遇,积极开拓市场获取新订单,各类业务收入持续稳步增长。归母净利润同比增长170%,略超市场预期,主要系规模效应造成费用率有所下降,毛利率提升,且公司通过加强资金管理进一步提升资金收益。
中标多个储能EPC 项目,在手订单充足。根据招标网统计订单,公司今年以来共中标储能项目超8 亿元,其中包括中标大唐雷州电厂、大唐潮州电厂及广东能源集团金湾电厂三个大型储能调频系统EPC 工程,中标总金额超2.3 亿元。此外,9 月份中标了南网储能梅州电化学储能EPC 项目,金额超3 亿元。
公司目前储能在手订单充足,同时随着新的储能EPC 陆续密集开标,公司也在积极把握市场机遇。
储能业务具备高成长性。一方面,南网科技发布了22-24 年三年5.56GWh 的储能电池招标;另一方面,根据南网储能规划,其计划“十四五”、“十五五”、“十六五”分别新增投产抽水蓄能600 万千瓦、1500 万千瓦、1500 万千瓦,新增投产电网侧独立储能200 万千瓦、300 万千瓦、500 万千瓦,以满足3 亿千瓦新能源的接入与消纳,预计到2030 年总投资约2000 亿元。从长期看,我们认为公司的储能业务具备较高的成长性。
投资建议:我们预计公司2022 -2024 年营收分别为22.06、50.62、85.70 亿元,2022-2024 年归母净利润分别为2.02、 5.03、7.97 亿元,对应当前EPS 分别为0.36、0.89、1.41 元。公司储能业务高增长带来业绩的高成长性已体现,维持“强推”评级。
风险提示:下游客户较为集中;智能设备外协生产和技术服务外协辅助的风险;行业竞争加剧;储能项目中标不及预期;储能项目建设进度不及预期。
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