事件：公司发布2022年第三季度报告，2022年前三季度实现营收11.6亿元，同比增长94.2%；归母净利润2 亿元，同比增长175.7%；其中，Q3 单季度实现营收4.3 亿元，同比增长69.3%；归母净利润0.7 亿元，同比上涨104.8%。

    　　Q3业绩符合预期，毛利率环比进一步改善。公司单三季度实现营收4.3 亿元，环比增长15.6%。盈利能力方面，公司前三季度毛利率约为27.1%，较2021 年三季度同比提升3.4pp，其中Q3单季度毛利率约为28.2%，较Q2单季度环比提升0.26pp。公司前三季度净利率约为17%，同比提升5pp，单三季度实现归母净利润7126.6 亿元，环比增长1.7%。费用率方面，前三季度公司管理费用率为2.2%，财务费用率为-0.8%，销售费用率为1.5%，研发方面，公司持续加大投入，研发费用约为5513.2 万元，同比增长95.4%，研发费用率达到4.7%。

    　　前三季度已签订单同比增长94%，新能车与储能订单合计13.6 亿。公司10 月20 日发布前三季度订单数据及拟筹建西安研发中心的公告，2022 年前三季度已签订单达到15.7 亿元，较2021 年前三季度的8.1 亿元，同比增长94%。其中，前三季度新能源车及储能订单合计13.6 亿元（占总订单86.6%），通信订单1.1亿元（占总订单7%），其他订单1 亿元（占总订单6.4%）。根据中报数据测算，公司单三季度新增订单约5.7 亿元，其中新能源汽车及储能产品新增订单约为4.8 亿元，通信产品新增订单约3440 万元，其他产品订单约5396 万元。公司新签订单高速增长，单三季度新能源汽车及储能产品订单环比增长17%，工业及其他产品单三季度产品订单超过上半年合计的4899 万元。

    　　智能网联高速连接器稳步推进，光储连接器积极布局。根据乘联会数据，前三季度我国新能源乘用车销量达387.7 万辆，同比增长113.2%。在行业高速增长的背景下，公司积极开拓新产品品类。目前，第二代换电连接器和第四代高压连接器开发成功，同时，公司立足无线通信射频连接器，研发车载高速连接器，未来有望公司带来业绩增量。此外，公司积极布局光储市场，为T公司、Span.IO、宁德时代、天合光能、阳光电源、上能电气、固德威、中创新航、英维克等海内外知名客户，提供商业/家用储能系统全套连接器系统解决方案。

    　　盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为2.8、4.0、5.8亿元，对应PE 分别为54、36、26 倍，维持“持有”评级。

    　　风险提示：新冠疫情反复风险；原材料价格上涨风险；下游新能源汽车与基站建设需求不及预期风险；行业竞争加剧导致新增产能过剩与产品价格下降风险。

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