公司发布2022 年三季报，前三季度累计收入增长2.35%，归母净利润下降8.11%。公司发布三季报，22Q3 单季度实现营收27.93 亿元，同比增长1.74%，实现归母净利润5.10 亿元，同比下降7.62%，前三季度累计实现收入72.37 亿元，同比增长2.35%，实现归母净利润12.34 亿元，同比下降8.11%。

    　　单季度毛利率降幅收窄，整体盈利能力小幅下降。公司Q3 单季度毛利率达52.26%，同比下降3.42pct，降幅较Q2 有所收窄，销售费用率同比下降1.91pct，管理费用率及财务费用率同比提升0.65pct 及0.22pct，Q3 单季度净利润率为18.26%，同比下降1.85pct。前三季度毛利率达50.63%，同比下降5.48pct，前三季度净利率达17.04%，同比下降1.94pct。

    　　投资建议与盈利预测。公司作为厨电龙头品牌渠道布局完善，积极立足厨房烹饪文化拓宽产品矩阵。短期看 Q3 单季度营收及利润端表现较Q2 环比有所改善，结合单季度业绩表现，我们预测公司22 年全年归母净利润达18.23 亿元，预计公司2022-24 年EPS 为1.92、2.19 及2.50 元，给予公司 2022 年15x-18xPE 估值，对应合理价值区间为28.8-34.6 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。原材料波动风险，终端需求不及预期。

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