公司发布2022 年三季报，三季度实现营收 1.1 亿元（+ 27.2%），归母净利92 万元（-96.2%），扣非净利57 万元（-97.5%）。公司三季度由亏转盈，上游核心地位稳固。维持买入评级。

    支撑评级的要点

    Q3 营收增速进一步提升。在疫情导致公司市场开拓受限以及交付、出货、验收等核心供应链环节延后的情况下，公司三季度营业收入增速进一步加快，营收同比增长27.2%，年初至三季度同比增长25.4%。反映出公司客户质量较高，在疫情扰动下仍具备较强的经营韧性，上游的核心地位稳固。

    投入加大，前三季度利润亏损收窄。公司继续加大对区域销售市场的拓展力度，三季度销售费用同比增长128.8%，投入已在收入中得到体现。

    研发投入力度持续加大，三季度研发费用同比增长154.4%，公司已于9月发布网络安全智能运营与协同响应平台，平台能够实现关联分析、剧本管理、案件管理等功能。销售、研发投入的逆势加大彰显公司长期发展信心。三季度公司净利由负转正，前三季度净利润为-3181 万元，实现亏损收窄。

    数据安全成为公司增长动力。2021 年，国家网信办、工信部密集出台了《数据出境安全评估办法（征求意见稿）》、《网络数据安全管理条例（征求意见稿）》等多项条例及政策，数据安全市场有望进一步提速。

    公司前瞻布局数据安全业务，“元溯”平台已产生订单收入，同时公司于10 月入选湖北省级工业领域数据安全支撑单位。数据安全业务成长可期。

    估值

    维持2022-2024 年净利润为1.0、1.5 和1.9 亿元，EPS 为1.45、2.01 和2.65元，对应PE 分别为25X、18X 和14X。公司三季度由亏转盈，上游核心地位稳固，维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    疫情导致下游需求推迟；产品迭代不及预期；核心器件供应风险。

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