事件：公司发布2022 年三季报，2022Q1-Q3 公司实现营业收入21.90 亿元，同比+125.18%；归母净利润4.28 亿元，同比+283.89%。2022Q3 单季度，公司实现营业收入8.55 亿元，同比+126.78%，环比+9.72%；归母净利润1.91 亿元，同比+396.85%，环比+36.44%。

    公司点评：

    三季度高温限电短期扰动，不改业绩高增态势。2022Q3 公司营业收入和归母净利润分别同比增长126.78%和396.85%，2022Q3 实现归母净利润1.91 亿元，实际业绩接近三季报预告区间1.63-2.03 亿元的上限水平。公司营收和净利润高增，一方面受益于行业高景气，另一方面来自公司在切片设备、金刚线和切片工艺三位一体的技术优势：1）设备：

    核心装备GC-700X 切片机，高精度、高稳定、高兼容；2）金刚线：自主金刚线产线研发+工艺研发助力细线化迭代；3）切片：多年切片机和金刚线双向研发经验，掌握切片核心工艺。

    毛利水平同比显著改善，净利率同比大幅提升。1）盈利能力：2022Q1-Q3 公司毛利率39.80%，同比+6.63pcts，净利率19.55%，同比+8.08pcts。Q3 单季度毛利率41.55%，同比+9.59pcts，环比+2.15pcts；净利率22.36%，同比+12.15pcts，环比+4.38pcts。

    2）费用端：2022Q3 公司销售、管理、研发费用率分别为1.70%、7.88%、7.71%，同比分别?2.34pcts、-1.28pcts、+0.05pcts，销售及管理费用管控效果显著。

    积极推动金刚线切割技术导入碳化硅行业，切片机又签新单。根据高测股份公众号信息，公司近日碳化硅金刚线切片机新签三台订单，自2022 年6 月累计至今，公司碳化硅金刚线切片机已签订销售订单12 台，单台价值量超300 万，基本覆盖行业新增金刚线切片产能需求。

    转让轮胎检测业务，聚焦主业持续发展。为进一步优化业务结构及资源配置，推动公司整体战略布局，公司拟将轮胎检测业务以3300 万元的价格转让给青岛厚泽锦业，剥离非核心资产后，公司将更加聚焦高硬脆材料切割领域，提升运营效率。

    维持22-24 年盈利预测，维持“买入”评级。随着光伏行业景气持续，公司壶关一期项目顺利推进，建湖一期项目顺利达产，公司金刚线及代工业务产能将迅速扩张，维持盈利预测， 预计2022-24 年归母净利润分别为6.04/8.59/10.91 亿元， 公司目前股价（2022/10/27）对应2022-24 年PE 分别为35、25、19X，维持买入评级。

    风险提示：客户集中度较高风险；光伏切割设备类产品订单取消风险；切片代工业务拓展不利风险；新型冠状病毒疫情反复的风险。

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