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皓元医药(688131):多业务协同加速发展 四季度有望盈利改善
发布时间: 2022-10-29 12:01
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皓元医药(688131)

  业绩简评

      公司发布三季报,前三季度实现营业总收入9.70 亿元,同比增长39.38%;实现归母净利润1.58 亿元,同比增长9.63%;剔除股权激励影响,归属于上市公司股东的净利润同比增长25.49%。

      经营分析

      多业务协同,主营业务持续加速。公司分子砌块&工具化合物与原料药&中间体业务协同发展, 单季度收入增速持续提升,Q1-Q3 分别同比增长33.02%/39.95%/44.77%,逐季度环比提升,Q3 实现营业收入3.49 亿元,创历史新高。

      分版块来看,前段分子砌块和工具化合物保持高速增长,前三季度实现营收6.01 亿元,同比增长53.13%,其中分子砌块收入1.78 亿元,同比增长75.60%;工具化合物收入4.23 亿元,同比增长45.30%。后端原料药和中间体保持稳定成长,创新药业务持续发力:前三季度实现营收3.61 亿元,同比增长20.83%。其中,创新药收入2.14 亿元,同比增长67.69%;仿制药收入1.47 亿元,同比下降14.15%。

      持续加大研发投入,新产能陆续投入运营,人员快速扩张,公司业务范围和创新服务能力持续提升。随着合肥、烟台、上海生化、上海CDMO 创制研究中心的投入运营以及马鞍山工厂试生产,公司的研发体系全面升级,综合创新服务能力持续增强。

      疫情、股权激励等多因素影响短期表观业绩,四季度有望盈利改善。疫情影响、股权激励、持续加大的研发投入、新产能扩张带来的成本上升、新业务拓展等因素影响表观业绩。随着业务规模的快速扩张,公司四季度盈利有望得到改善。

      投资建议

      考虑到股权激励等影响,我们下调了部分盈利预测,预计2022-2024 公司归母净利润分别为2.34/3.50/5.14 亿元(分别下调16%/16%/16%),分别对应51/34/23 倍PE,维持“买入”评级。

      风险提示

      新冠疫情反复风险;新业务研发拓展不及预期;减持风险;环保、质量风险;上游原材料涨价风险。

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