华南再落一子，产能全国化布局基本完成

    1、华南生产基地设立属于计划预期内，建成之后公司将坐拥八大生产基地九大工厂（东北辽宁工厂、华中河南工厂、华东泰州工厂、华东无锡工厂、华中湖北工厂、西南四川工厂、东南厦门一厂/二厂、华南广东工厂），真正实现产能的全国化产能布局，整体设计产能将达110 万吨以上。安井作为速冻食品行业内唯一一家率先实现全国化生产基地布局的企业，落实“销地产”战略布局，提高市场反应速度，无论从产能规模、市场竞争力上进一步拉开与竞争对手的差距，巩固龙头地位。

    2、从选址来看，华南基地落户广东佛山水都小镇工业园区，水都基地是华南地区为数不多的以饮料食品及其配套为主导产业的专业园区，园区配套设施齐全，多家食品饮料巨头企业入驻，将为安井发展形成较好的支持和协同效应。

    3、此次公司投资6 亿元，拟建设12-13 万吨速冻食品产能（火锅料：面米制品：其他类=6:3:1 左右），产值达15 亿元，以中高端产品为主，预计在22 年有望投产。华南火锅料竞争素来激烈，当地品牌如海霸王、津津等企业占据一定市场份额，华南基地的建成将加强安井在华南区域的市场反应速度和竞争力，立足广东，辐射广西、海南市场，提升公司在华南的市场占有率，同时将大大节约物流费用，提升整体盈利水平。

    核心逻辑清晰，看好安井长期成长性

    1、速冻食品赛道好，安井业绩增长确定性强。1）受益餐饮供应链发展，速冻半成品在餐饮渠道用量提升，行业呈现10%+的增长，安井深耕餐饮渠道，充分享受行业增长红利；2）安井积极布局产能，开拓全国市场，在新增产能保障下，预计速冻食品业务能够保障年化20%左右的稳定增长，业绩确定性强；

    2、龙头优势明显，提价+产品结构优化，净利率有提升空间。安井作为速冻食品龙头企业，竞争优势明显。在持续行业洗牌下，市场集中度将进一步提升，安井通过提价及产品结构优化，净利率有望持续提升。

    3、长期来看，速冻食品行业数千亿级别市场，安井具备产能布局、渠道网络、管理能力等多维优势，通过品类扩张成长为速冻食品领域的平台型企业。

    盈利预测：

    由于2022 年新增产能，略微上调盈利预测，预计2020-2022 年公司实现收入63.08、76.38、94.77 亿元，实现归母净利润4.19、5.80、8.0 亿元，对应EPS 为1.77、2.45、3.39 元/股，对应PE 为62X、45X、32X，维持 “买入”评级。

    风险提示：

    食品安全风险，原材料成本上涨风险，行业竞争加剧，市场扩张不及预期等。

更多精彩大盘资讯敬请期待！