公司通过2022年定增议案。公司召开2022年第二次临时股东大会，通过《关于公司2022 年度非公开发行A 股股票方案的议案》，决定募集不超过6.08 亿元资金，用于投资智能锯切领域和先进电源制造领域相关项目。

    　　点评：

    　　锯切业务基础扎实，市场份额稳定增长。锯切产品被誉为“工匠之手”，主要用于切割各种钢材和有色金属。国内锯切业务经过多年的发展，已经完全实现进口替代，国内品牌也快速进入海外市场。2021 年公司实现营业收入5.27 亿元，其中出口收入为1.14 亿元，出口占比达到21.6%。

    　　公司所在的锯条行业国内市场容量约7 千万米，对应金额约为20 亿元，公司为国内锯切业务龙头，市占率约为20%+。

    　　公司增资铂泰电子，打造第二增长曲线。公司增资控股铂泰电子，铂泰电子全资子公司罗定雅达深耕电子行业，公司成功布局电子领域。雅达曾是美国艾默生的全资子公司，雅达是世界最大的电源供货商之一，产品素以技术先进、品质优良著称。雅达与华为有长期的良好合作，公司有望通过雅达成为华为的光伏和储能业务的供应商。

    　　定增强化资金实力，锯切储能蓄势待发。公司定增募集约6 亿元，其中约2 亿元投入到锯切业务，预计增加1000 万平米的高速钢双金属带锯条产能和100 万平米硬质合金带锯条产能；2 亿元用于新能源电源及储能电源业务的产能建设，主要产出为优化器、逆变器和储能变流器；最后2 亿元用于补充流动资金，根据业务需要进行灵活调配。

    　　盈利预测：锯切业务扎实推进，储能业务高速成长。预计公司2022-2024年实现归母净利润1.55/ 2.57/ 3.99 亿元，对应PE 为32/ 19/ 12 倍。首次覆盖，给予2023E 盈利25 倍PE 估值，给予30.5 元目标价，给予“买入”评级。

    　　风险提示：储能业务发展不及预期，盈利预测与估值判断不达预期

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