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    豪美子公司精美特材以4731.96 万元收购清远市豪美投资控股集团有限公司持有的天夜こ100%股权，出让方豪美控股为公司控股股东。天夜こ涛床生销售收入，但所持有的工业用地将为公司提供扩产场地。

    汽车轻量化订单饱满，产能扩充升级有望带动规模/效率齐升精美特材今年9-11 月汽车轻量化铝型材出货量分别为3553 吨（同比增长133%）、4548 吨（月度环比增长28%）、4532 吨（月度环比下降0.4%），主要产品产能利用率处于高位。天夜こ讨饕资产为持有的工业用地及其地上建筑物，且紧邻精美特材现有地块及其厂房。精美特材收购天夜こ毯螅将直接增加建设用地面积约5.68 万平方米，厂房面积约0.36 万平方米。

    公司初步规划拟建设约2.3 万平方米的厂房，并增加四条挤压生产线以及180 台/套CNC 加工机床等设备，对应新增特种工业型材产能2 万吨、部件加工能力200 万套（具体以实际建设为准）。

    我们认为，此前公司已拥有工业型材加工产能15 万吨，此次收购将加快后续公司产能扩张脚步。同时，CNC 加工机床设备的铺设也有望使得公司向精加工等后道工序的延伸，产品附加值有望提升，有利于公司后续汽车轻量化及其他工业型材保持较好的盈利能力。

    贝克洛经销发力，系统门窗后续有望成为重要增长点系统门窗方面，贝克洛拥有标志性工程的经验，未来采用B/C 双轮驱动策略。公司拥有从上游原材料到中游加工再到下游销售/服务的全产业链能力，产品可追溯至最前端的铝型材，并且实现了系统门窗关键部件的自产，有望使得公司积累成本优势、提升产品品质。22 年前三季度公司系统门窗业务新签订单85.38 万平方米，yoy+60.73%，逆势实现快速增长，近年以来公司加大零售渠道建设，为后续C 端快速增长奠定了基础，我们看好公司系统门窗业务的中长期成长性。

    投资建议：考虑到今年精美工厂爆炸影响及地产全年持续低迷，我们预计今年业绩受到一定影响，明年有望逐步走出，我们由此调低盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润有望达到0.6/2.7/4.6 亿元（前值0.8/2.8/4.7 亿元），维持“买入”评级。

    风险提示：①汽车销量不及预期，将不利于公司汽车轻量化业务的发展，②原材料价格若大幅上涨，将对公司铝型材业务冲击较大，③产能扩张不及预期

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