事件：2022年12 月29日，公司发布第三期限制性股票计划（草案）。

    　　投资要点

    　　股权激励范围较广，留住核心人才：本计划拟向激励对象授予不超过3000 万股限制性股票，约占2022 年12 月29 日公司股本总额的1.52%。

    　　其中，首次授予不超过2700 万股，占授予总量的90.00%，约占公司股本总额的1.37%；预留300 万股，占授予总量的10.00%，约占公司股本总额的0.15%。限制性股票的来源为公司向激励对象定向发行的宝信软件A 股普通股。本次股权激励的授予价格为20.43 元/股。本计划首次授予的激励对象不超过860 人，占公司总人数的16%（截至2021 年底），主要为公司董事，高级管理人员，中层管理人员，核心技术、业务等骨干人员。

    　　业绩目标稳健增长，充分调动员工积极性：本次股权激励三个解除限售期业绩考核目标分别为，2023/2024/2025 年度净资产收益率不低于17.3%/17.5%/18%，且均不低于同行业对标企业75 分位值；2023/2024/2025 年度较2021 年度净利润复合增长率均不低于15%，且不低于同行业对标企业75 分位值；2023/2024/2025 年度净利润现金含量均不低于90%。本次股权激励旨在1）建立健全激励约束机制；2）构建股东、公司与员工之间的利益共同体；3）充分调动核心员工的积极性；4）吸引、保留和激励优秀管理者、核心技术（业务）骨干员工。

    　　钢铁行业数字化空间广阔，市场化激励助力宝信加速发展：中国钢铁行业面临着市场份额逐步集中、“双碳”改造、数字化和智能化升级等多方面需求，相关IT 建设空间较大。宝信软件作为中国钢铁数字化龙头，背靠宝武集团，不断推出大型PLC、“宝罗”机器人等新产品。我们认为在股权激励促进下，宝信凝聚力和创新能力有望进一步提升，持续引领钢铁行业数字化转型。

    　　盈利预测与投资评级：本次股权激励覆盖范围较广，激励充分。宝信软件作为中国钢铁行业数字化龙头，有望加快国产替代步伐，在做好钢铁行业的同时，向其他行业拓展，成为中国流程工业数字化巨头。但是基于2022 年上海疫情影响公司项目推进，我们下调公司2022-2024 年归母净利润预测为21.41(-2.68)/27.27(-3.91)/34.90(-4.88)亿元，对应归母净利润同比增速调整至18%/27%/28%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：自研产品进度不及预期；工业软件支持政策推进不及预期；行业拓展进度不及预期。

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