事件：公司于12 月23 日发布公告，拟以自有资金3345 万元受让SchweizerElectronic AG.持有的胜伟策电子有限公司57.1795%股权。

    　　签订《股权转让协议》，胜伟策将成为公司控股子公司。目前，Schweizer持有胜伟策87.1795%的股权；公司持有胜伟策12.8205%的股权，此外公司还通过Schweizer 间接持有胜伟策约17.2092%的股权。本次股权转让完成后，公司将持有胜伟策70%的股权，同时公司及Schweizer 有意将胜伟策注册资本从5850 万欧元增加至8771.6023 万欧元，且增资部分由公司优先认缴。若增资最终全部由公司认购，则公司对胜伟策持股比例将提高至80%，并通过Schweizer间接持有胜伟策3.9480%的股权。胜伟策将成为公司控股子公司并纳入报表。

    　　技术磨合期经营亏损，整合资源有望推动胜伟策业绩改善。 胜伟策成立于2017 年12 月18 日，主要经营印刷电路板及封装电子产品相关业务。胜伟策是Schweizer 嵌入式功率芯片封装集成技术的生产基地，21 年实现营收2.20 亿元，净利润-2.29 亿元；22 年前三季度实现营收1.74 亿元，净利润-1.32 亿元，近年来持续亏损的主要原因是p2Pack 目前尚处于技术磨合期。股权转让完成后，Schweizer 将对胜伟策全力提供技术和业务支持，Schweizer 已经向其最大客户承诺胜伟策能够交付p2Pack 相关产品，而沪电股份将协助胜伟策具备生产能力。

    　　公司曾于22 年1 月增资胜伟策并直接持有其12.82%的股权，此次再度增资彰显了公司对其发展的信心，有利于胜伟策实现资源整合、推动业绩改善。

    　　布局p2Pack，技术投资加码汽车市场。公司加速布局车用领域，相关业务已占公司PCB 营收25%左右，随着汽车电动化、智能化的发展，对车用PCB 的性能和可靠性要求也不断提高。采用p2Pack 技术的PCB 可应用于混动/纯电汽车驱动系统等方面，该技术具有以下优势：1）优化芯片与PCB 之间的传热路径，降低系统的热阻，从而提高系统的功率密度和散热效率。2）有效降低寄生电感，加快开关频率，提升耐击穿性能，改善芯片间电磁干扰。3）有效减小系统体积，并可做绝缘处理，从而大幅降低系统成本。4）有效提高系统集成度，增强系统可靠性。投资胜伟策有利于公司进一步拓展车用PCB 业务，解决混动/纯电驱动系统等方面PCB 技术面临的问题。

    　　投资建议：考虑到公司在通讯市场产品结构持续优化，汽车板产品布局效果已开始体现，预计22/23/24 年公司实现归母净利润12.60/16.47/21.02 亿元。

    　　对应当前股价PE 分别为18/14/11 倍。我们看好公司在全球数字化转型及汽车电动化、智能化浪潮下的长期成长性，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动，下游需求不及预期，新产品导入情况不及预期，行业竞争加剧。

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