事件：2023 年1 月4 日，公司发布公告，拟向全体股东每10 股派发现金红利2.63 元（含税），共计分配现金股利9952.16 万元；2023 年1 月6日，公司发布公告，公司控股股东庄浩女士及其一致行动人庄澍先生、张和平先生累计通过大宗交易方式向董事长王亚朋先生转让756.81 万股公司股票，即王亚朋先生增持公司股份比例达2%。

    　　发布回报股东特别分红方案，彰显公司现金实力。根据公司2022 年前三季度财务报表（未经审计），公司2022 年1-9 月合并报表中归母净利润约为1.99 亿元，截至2022 年9 月30 日，公司合并报表可供分配利润约为15.21 亿元，母公司报表可供分配利润约为4.34 亿元。根据公司公告，基于公司实际经营情况和长远利益，并考虑对广大投资者的合理回报，公司拟定2022 年前三季度回报股东特别分红方案，以董事会审议通过特别分红方案之日的总股本3.78 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利2.63 元（含税），共计分配现金股利9952.16 万元，约占2022 年前三季度归母净利润的50.09%，约占2022 年前三季度母公司可供分配利润的22.95%。

    　　公司控股股东及其一致行动人向董事长让渡公司2%股份，彰显公司长期经营信心。根据公司公告，各方基于长期的深度互信及对公司长期价值投资的认同，公司控股股东庄浩女士及其一致行动人于2022 年12 月30 日至2023 年1 月6 日期间，将所持有公司股份756.81 万股股票（占公司总股本的2%），通过大宗交易的方式转让给董事长王亚朋先生，即王亚朋先生增持公司股份比例达2%。我们认为，本次交易充分彰显公司控股股东及一致行动人对现任董事长的长期认可，有利于提升公司核心团队的凝聚力、激发管理层斗志，彰显长远发展信心。

    　　政策力度增强，有利于推动跨境电商行业加速发展。跨境电商作为推动外贸转型升级、打造新经济增长点的重要突破口，《关于加快发展外贸新业态新模式的意见》、《“十四五”商务发展规划》、《“十四五”电子商务发展规划》、《“十四五”对外贸易高质量发展规划》等相关政策不断出台。近期，2022 年11 月24 日，《国务院发布同意在廊坊等33 个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区的批复》正式发布，同意在廊坊市等33 个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区，至此国内跨境电商综合试验区数量达165 个，覆盖31 个省份；此次扩容后，继浙江省、广东省和江苏省之后，山东省继成为国内第四个实现省辖区市跨境电子商务综合试验区全覆盖的省份。

    　　三季度利润端环比+同比双双改善，后疫情时代下公司业绩有望持续修复。根据公司2022 年第三季度报告，面对疫情影响下消费需求增长放缓、相关成本费用增加等不利因素，公司积极加强精细化管理，2022 年Q1-Q3 公司实现营业收入39.36 亿元，同比增长2.33%，实现归母净利润1.99 亿元，同比下降19.82%。2022 年三季度，公司实现营收13.15 亿元，同比下降2.98%，实现归母净利润0.83 亿元，环比增长15.12%，同比增长25.81%，第三季度归母净利润环比和同比双双改善；其中，电商业务实现归母净利润约0.66 亿元， 环比增长28.32%， 同比增长29.25%，2022 年以来电商业务单季度净利润同比首次恢复正增长。

    　　投资建议：东南亚电商市场已成为全球增速最快、潜力最大的细分市场，公司作为东南亚地区跨境电商独立站模式的头部企业，未来有望享受市场增长带来的红利。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.67 亿元、3.43 亿元、4.54 亿元，EPS 分别为0.69 元、0.89 元、1.17元，对应2023 年1 月9 日收盘价16.18 元/股，PE 分别为23、18、14倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：汇率波动风险、海外疫情反复风险、跨境电商市场竞争加剧、政策落地不及预期。

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