【投资要点】

    　　吉宏股份是一家以“数据为轴、技术驱动”的跨境社交电商企业。公司的互联网业务以跨境电商业务为主，通过AI 算法分析海外市场，描绘用户画像，精准定位客户群体，并在国外社交网络平台上推送独立站广告进行精准B2C 销售。目前公司已经成为东南亚地区跨境社交电商龙头企业，在各方面均已具备行业竞争优势。

    　　公司充分把握以东南亚为主的新兴市场社交网络平台的流量红利和电商发展红利，借助包装业务多年积累的供应链优势，顺利打通“货找人”运营模式。“货找人”模式具备精准推送（信息找人、货找人）、单品投放（客户选择成本低、转化率高）、轻库存（先有订单后采购）等优势。公司利用海外社交网络平台，运用大数据算法精准匹配C 端客户，通过用户电子交易数据的精准刻画，将产品投放至匹配度较高的客户群体上，并借此打通“货找人”运营模式，率先渗透二类电商市场。

    　　借力TikTok 进一步深耕东南亚蓝海市场。2022 年年初，TikTok 开始加速布局东南亚市场；公司2017 年开始进入东南亚市场，目前已经成为东南亚社交电商龙头企业，随着TikTok 进入东南亚市场，公司以自身多年积累的精准营销优势和数据沉淀在TikTok 上进行广告投放，现已成为TikTok 东南亚第一大广告主，并将持续借助平台的高渗透率高流量变现能力在东南亚形成新的市场增长点。

    　　公司立足跨境电商主业，持续深耕电商品牌化、数字确权（含web3.0）、SaaS 平台战略方向。公司本身具备较强的电商数字化运营经验和快消品龙头客户包装服务经验，结合数字确权技术的研发优势，针对国内金融圈层推出“贵势涨停板”品牌数字酱酒。公司吉喵云SaaS 服务平台于2022 年正式上线公测，入驻商家超过1 万家，力求数字化赋能品牌出海，加速中国制造成为全球品牌。公司未来在电商品牌化、数字确权（含web3.0）、SaaS 服务平台战略方向具有广阔的发展前景。

    　　【投资建议】

    　　受跨境电商行业整体景气度上行的影响，公司收入和利润有望实现增长。我们预计公司2022-2024 年收入为58.38/65.89/74.42 亿元，实现归母净利润2.59/3.08/4.43 亿元，对应EPS 分别为0.68/0.81/1.17 元，PE 分别为24/20/14 倍。我们认为公司未来借助TikTok 布局东南亚市场将会有更高的发展空间，其业绩发展潜力较大。结合行业内相关可比公司以及公司历史估值水平，我们基于2023 年盈利给予公司未来一年25 倍PE，对应市值76.63 亿元，目标价20.25 元。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　【风险提示】

    　　市场竞争加剧；

    　　宏观经济下行；

    　　原材料价格波动。

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