投资要点：

    公司发布2022 年12 月产销快报：公司12 月实现产销24.7/25.58万辆，同比分别+21.76%/+43.69%；1-12 月长安汽车销量达到234.62 万辆，同比+1.98%，年度销量创五年新高；长安自主品牌销量达到187.46 万辆，同比+6.83%，自主品牌海外销量16.98 万辆，同比+48.83%辆；其中自主品牌新能源车12 月销量4.52 万辆，同比+202.21%，1-12 月累计销量27.12 万辆，同比+150.06%。

    原力技术加持，深蓝销量破万。新发布原力技术，包含原力智能增程和原力超集电驱，形成燃油、混动、增程、纯电、氢燃料等五大技术路线，首款搭载原力技术长安深蓝SL03 车型12 月共交付11650 辆，自7 月上市以来月度销量首次破万，销量不断增长。未来深蓝全系车型都将搭载原力技术，包括即将上市的深蓝第二款SUV “深蓝S7”上进行搭载。2023 年公司开始加大深蓝系列的产品投放速度，计划每半年推出一款新品，在2025 年前完成主要产品布局，覆盖从紧凑型到大型的更多细分市场，满足用户不同场景的出行需求。

    智能化电动化转型加速。成立长安科技公司，计划未来10 年投入2000 亿元加大对新汽车科技产业链的资金和研发投入，开发整车智能平台，布局控制器等科技产业。新能源汽车背靠三大动力系统：

    智电iDD 系统、原力技术、氢燃料电池系统，加速推出新品，Lumin，UNI-K iDD、UNI-V iDD，聚合长安汽车、华为、宁德时代的高端品牌阿维塔11 和限量版车型阿维塔011 开启交付，引领长安汽车电动化新征程，公司预计到2025 年将推出30 余款全新产品，并继续与华为、腾讯、博世、宁德时代等在新能源、智能化领域进行全面深入合作。

    首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。预计公司2022-2024 年全面摊薄EPS 分别为0.89 元/股、1.05 元/股，1.21 元/股，按照1月13 日13.23 元/股收盘价计算，对应PE 分别为14.73 倍，12.56倍，10.84 倍。公司新能源产品矩阵逐渐丰富, Lumin 销量不断增长，微型车排名紧跟MINIEV；深蓝销量首破万，对标比亚迪海豹，销量有望持续爬坡；高端系列阿维塔市场反馈良好，200 家渠道触点铺设项目顺利完成。看好公司产品投放以及结构升级，首次给予公司“买入”投资评级。

    风险提示：行业竞争、加出剧海进度不及预期、原材料价格波动

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