事件

    　　1 月19 日晚，公司公告全资子公司鑫茂投资拟分别与KOD 及其全资子公司KMUK 签署增发协议和增资协议及相关的股东关系协议，拟通过现金1775 万美元认购KOD 向鑫茂投资增发的14.81%股份；并以现金9434 万美元增资持有KMUK 51%股权；同时，为实现与KOD 向KMUK 同比例提供借款，鑫茂投资拟向KMUK 提供566 万美元的股东借款。

    　　评论

    　　拟1.18 亿美元投资控股KMUK 公司，拥有非洲Bougouni 锂矿采矿权。KOD 为专注西非地区锂矿勘探和开发的英国上市公司，其核心项目为Bougouni 锂矿项目，另有多个位于马里及科特迪瓦的金矿探矿权。KOD 将把Bougouni 锂矿的全部采矿权和探矿权转让给KMUK，按照马里法律要求，KMUK 将通过其子公司Future Mineral持有Bougouni 锂矿探矿权，并新设子公司以持有Bougouni 锂矿的采矿权；马里政府拥有参股该子公司10%-20%的权利。

    　　Bougouni 锂矿项目开发条件成熟，有望加速投产。Bougouni 锂矿项目由Sogola Baoule、Ngoualana 和Boumou 三个采区组成，合计矿石资源量2131 万吨，氧化锂平均品位1.11%，已获得正式的环境批准并在21 年底获得采矿证，有效期12 年，采矿权面积97.2平方公里，此外3 个勘探许可证合计探矿面积350 平方公里。目前项目开发条件较为成熟，露采为主，可随时开工建设，预计12-14个月投产。KOD 第一大股东此前签订项目投产后三年内包销精矿不低于80%的协议，公司拟包销剩余20%，协议后续可能进行调整。

    　　氢氧化锂一期项目已开工，预计24Q1 投产。22 年12 月，公司氢氧化锂一期2 万吨项目在儋州洋浦经济开发区正式开工，项目占地面积约200 亩，总投资10.56 亿元，其中固定资产投资9 亿元，由公司全资子公司星之海新材料实施投资建设和运营，预计在2024 年一季度竣工投产。项目投产后，公司将充分享受洋浦在税收政策、区位环境、港口条件、要素保障等方面的优势，且Bougouni锂矿能够为公司氢氧化锂项目提供上游资源保障。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　暂不考虑此次收购对业绩的增厚，根据公司氢氧化锂项目预计的投产时间，分别下调公司22-24 年归母净利润7%、44%、15%至8.13亿元、8.44 亿元、13.17 亿元，EPS 分别为0.40 元、0.42 元、0.65元，PE 分别为17 倍、16 倍、10 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新业务不达预期风险、铁矿石和原油价格波动风险、汇率风险等。

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