结论与建议：

    　　2022 公司营收、新增订单均有超过5 成的成长，反应公司市场占有率的进一步提升。伴随营收规模的增长，公司业绩增长更为扎实，2022 年公司扣非后净利润增长超过165%。

    　　展望未来，虽然短期内受美国对中国半导体加大遏制力度影响，中国大陆半导体产能扩张步伐或放缓，但长期设备本土化的进程势必将加快。公司作为国内半导体设备龙头企业，在高端刻蚀设备技术储备国内领先，将长期受益于国产替代的推进。从估值来看，公司2023 年PS 预计约11 倍，维持建议买进。

    　　2022 年营收增5 成，扣非后净利润高增：公司公告，得益于刻蚀设备订单的增长以及MOCVD 设备的领先优势扩大，公司预计2022 年实现营收47 亿元，YOY 增长53%，公司市场占有率得到进一步提升。公司预计实现毛利21.7 亿元，YOY 增长61%，实现净利润10.8 亿元-12 亿元，YOY增长 7%-19%，扣非后净利润8.6 亿元-9.4 亿元，YOY 增长165%-190%。

    　　相应的，4Q22 公司预计实现营收17 亿元，YOY 增长64%，实现净利润2.9亿元-4 亿元，由于上年同期非经常收益较多，公司当期净利润同比下降13%-39%；扣非后净利润2.2 亿元-3 亿元，YOY 增长36%-87%。公司业绩符合预期。公司扣非后净利润增速高于净利润增速的原因在于：所持中芯国际股份2021 年产生较大公允价值变动，另外计入非经常损益的政府补贴减少1.7 亿元，使得公司2022 年非经常性收益较上年同期减少4.4亿元，但随着公司营收规模的提升，经营效益显着增长，带动扣非后净利润大增，业绩增长更为扎实。

    　　盈利预测：公司2022 年新签订单金额同比增长53%达56.4 亿元，为后续业绩高速增长奠定良好基础。我们预计公司2022-23 年实现净利润11.3亿元和13.9 亿元，YOY 分别增长12%和23%，EPS 分别为1.83 元和2.26元， 目前股价对应2023 年PE47 倍，2023 年PS 预计约11 倍，估值较低，给与买进的评级。

    　　风险提示： 新冠疫情拖累半导体设备需求增长。

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