核心观点

    　　公司发布23 款比亚迪秦Plus DM-i，售价9.98-14.58 万元。其中55km 领先型仅售9.98 万元，较21 款同配置款型下调1.4 万元。23 款秦Plus DM-i扬声器、仪表盘、车机系统、座椅工艺全系升级，同时高配版增加主驾座椅通风功能。23 款秦Plus DM-i 全系搭载DM-i 超级混动系统，其中1.5L 发动机最大功率81kW（110 马力），峰值扭矩135N・m，热效率达43％，零百加速时间仅需7.3 秒，百公里馈电油耗仅为3.8 升，低配及高配版本NEDC 纯电续航里程分别可达55km 和120km。

    　　事件

    　　2 月10 日，公司发布23 款比亚迪秦Plus DM-i，售价9.98-14.58 万元。

    　　简评

    　　底价击穿10 万，突显极致性价比。23 款秦Plus DM-i 55km 领先型仅售9.98 万元，较21 款同配置款型下调1.4 万元。

    　　舒享配置全系升级，打造更佳驾乘体验。23 款秦Plus DM-i 扬声器全系升级，仪表盘全系升级为8.8 英寸悬浮式仪表破案，车机系统升级到Di-Link 4.0(4G)，座椅工艺全系升级，高配版增加主驾座椅通风功能。

    　　百公里馈电油耗仅3.8 升。23 款秦Plus DM-i 搭载DM-i 超级混动系统，其中1.5L 发动机最大功率81kW，峰值扭矩135N・m，零百加速仅需7.3秒，百公里馈电油耗仅3.8 升，高配版车型NEDC 纯电续航里程达120km。

    　　技术周期与产品周期共振，规模效应与结构优化，量利齐升。公司从2021年由量变进入质变的全新阶段：1）技术迭代：刀片电池、第四代插混技术、第三代纯电e 平台拉开技术代际；2）品牌向上：汉的成功托举了比亚迪整体的品牌形象，带动基础产品提价的接受度；3）产品谱系扩展：

    　　布局海洋系列，与王朝系列形成差异化，在共平台基础上拉开产品差异。

    　　风险分析

    　　1）原材料价格波动的风险。公司新能源乘用车电池成本中碳酸锂成本占比较高，如果碳酸锂价格长期保持在高位，甚至大幅上涨，公司材料成本将显著增加。

    　　2）行业竞争加剧的风险。目前各个主机厂新能源乘用车产品投放明显加速，竞争对手降低产品价格，如果市场竞争显著加剧，公司销量增长将受影响，公司营业收入将不及预期。

    　　3）需求不达预期的风险。公司主要业务增量来自新能源乘用车，如果新能源车渗透率增长不及预期，或乘用车整体需求下降，公司营业收入将不及预期。

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