事件

    　　2 月16 日，舍得酒业与夜郎古酒合资成立、舍得酒业控股的贵州夜郎古酒庄有限公司在贵州省仁怀市正式揭牌。

    　　投资要点

    　　夜郎古加速发展，2025 年目标30 亿

    　　2023 年起，夜郎古将占位“古法酱酒，源起夜郎”，构建系统化、标准化、生动化的品牌价值体系，强化‘古法酱香，源起夜郎’的品牌认知。坚持五个聚集，即聚焦品牌提升、大单品、大招商、团队升级及资源投入。中长期来看，夜郎古酒明确“三步走”的发展规划，以2025、2028 和2032 年为时间节点实现跨越发展，2025 年目标30 亿元销售额，重点打造河南、山东、广东等市场。

    　　平台型企业加速建设，长期主义显成效

    　　2021 年以来，复星集团以长期主义为核心战略，从经营理念、管理思维、生态发展、资源聚合等多方面赋能舍得，通过“C 端置顶”战略不断提高客户服务水平，通过“FES 管理系统”形成可复制可推广管理流程，并将生态资源多维多项聚合，实现品牌多平台露出和公司高质量发展。目前，舍得被定位为“复星长期深耕白酒产业的旗舰平台”，以“FC2M、生态、科创、FES、东方生活美学”为核心向平台型企业进化。夜郎古酒庄正式揭牌，将加快夜郎古和舍得协同，加快融入复星生态体系。

    　　盈利预测

    　　疫情常态化后，我们看好消费场景加快复苏，公司继续享次高端发展红利。公司提高对千元价格带布局重视，考虑公司具备品味舍得大单品放量的成功经验，叠加复星品牌赋能，期待藏品十年贡献增量，同时全国化战略聚焦10 个城市，预计开展顺利。我们预计2022-2024 年EPS 为4.83/6.10/7.69元，当前股价对应PE 分别为43/34/27 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、舍得增速不及预期、老酒战略推进受阻、省外扩张不及预期等。

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