本报告导读：

    　　公司是国内会展龙头，拥有会展业全产业链资源。疫后放开后公司蓄力待发，叠加各地积极出台政策促进会展行业的发展，23 年公司有望迎困境反转。

    　　投资要点：

    　　维持增持。考虑到一季度业务复苏较慢，下调23/24年EPS为0.28/0.35元（前值0.29/0.40 元）， 新增2025 年EPS 为0.41 元。给予2023 年行业平均的42xPE 估值，维持目标价为12 元，维持增持。

    　　业绩简述：公司2022 年营业收入7.73 亿元/-16.42%；归母净利润1.15亿元/-4.58%；扣非净利润1.38 亿元/+14.72%。23Q1 营业收入5380.09万元/+34.43%；归母净利润-891.41 万元/去年同期-8046.76 万元，亏损缩窄； 扣非后归母净利润-3486.69 万元。

    　　坚定推进两大战略，产融持续拓宽布局。公司聚焦会展主业，以“会展中国”和“数字会展”为两大发展战略，进一步优化产业链布局，拓展业务经营模式，不断提升会展业务核心竞争力。此外，通过股权投资的形式，公司持续加快战略布局，不断丰富会展产业链，有望贡献业绩增量。

    　　22 年经营不具参考性，23 年蓄力待发叠加政策支持有望困境反转。

    　　2022 疫情超预期影响，主承办的多个项目取消或延期，故年度经营不具参考性。会展行业因人数要求是疫情放开较晚的行业，补涨逻辑强。22 年底防疫政策优化后，公司积极准备于23 年3 月份正式运营，叠加各地积极出台政策促进会展行业的发展，公司有望迎困境反转。

    　　风险提示：宏观经济下行，消费者信心减弱；拓店进展缓慢。

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