核心观点

    　　近期，视觉中国旗下的vcg.com 上线了基于生成式AI 的二创工具，我们认为有几个核心的亮点：

    　　1）从“图片分发”向“创作平台”延展：此前公司的主要定位是图片版权的分发、运营，AI 创作工具的加入让公司开始兼具“创作平台”属性。目前的功能虽不是直接由文字生成全新的图片，而是对原始图片进行风格转换，如对模特脸型、插画风格转换等，但已经结合了扩散模型（diffusion）等生成式AI 技术。

    　　2）探索AI 图片分账模式：此前，AI 生成图片的版权溯源、收益分成都较难落地，此次用户在为AI 二创图片付费后，原版权图片创作人可以获得二次分成收益，解决了此前“溯源难、收益难”的问题，也进一步激励创作者，形成图片规模的正向循环。

    　　3）后续“AI+”的功能、场景更丰富：未来，公司也将上线画面扩展、智能修图、灵感绘图、商品背景合成等全新AIGC 应用，进一步丰富AI 工具，提升用户体验。

    　　作为国内图片版权龙头，公司积极求变：1）前期已上线AI搜索功能，此次AI 创作工具进一步满足用户对图片创作、使用更加复杂和多元的需求；2）版权保护方面，公司在非AI 图片就有经验和优势，当前也积极探索AI 图片的版权保护与收益分成，结合海外欧盟《人工智能法案》、Getty 与英伟达合作模型等产业趋势，看好国内图片版权龙头的价值重估。

    　　事件

    　　5 月8 日，公司旗下网站vcg.com 继上线首个AIGC 应用产品――AI 智能搜索后， 再次上线AIGC 新功能――基于生成式AI 技术的创意工具。用户可通过使用AI 创意工具――模特转换、插画转换功能在线对版权图片进行二次创作，从而获得更好的用户体验与更高的工作效率。

    　　风险提示：生成式 AI 技术发展不及预期、各领域技术融合进度不及预期的风险、算力支持程度不及预期、数据质量及数量支持程度不及预期、用户需求不及预期、技术垄断风险、原始训练数据存在偏见风险、算法偏见与歧视风险、算法透明度风险、增加监管难度风险、政策监管风险、商业化能力不及预期、相关法律法规完善不及预期、版权归属风险、深度造假风险、人权道德风险、影响互联网内容生态健康安全风险、企业风险识别与治理能力不足风险、用户审美取向发生变化的风险。

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