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    　　公司发布22年年报与23年一季报，22年营业收入66.24亿元，同比增长46.6%，归母净利润7.98亿元，同比增长37.18%；23Q1收入14.46亿元，同比增长47.30%；归母净利润0.92亿元，同比增长54.29%。

    　　点评：

    　　新商业模式驱动业务高增长。 得益于公司特有的“5S店+S2B平台”商业模式成功推行，牢牢抓住下游客户的旺盛需求，公司业务实现高速增长。产品端：工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入19.27亿元，同比增长121.13% ； 行业端： 制药食品、油气、建材、冶金行业增速分别为70.85%/69.02%/68.67%/63.70%,保持较快增长趋势。同时，通过规范化的管理手段，销售费用率及管理费用率双降，运营效率显著提升。

    　　公司龙头地位突显，新技术提升竞争力。2022年公司核心产品市场占率显著提升，集散控制系统（DCS）、工业软件产品先进过程控制软件（APC）、安全仪表系统（ SIS ） 、制造执行系统（ MES ） 国内市场占有率分别达到36.7%/33.2%/29.0%/19.5%, 其中SIS以及MES首次实现市占率第一，其余均蝉联第一，彰显公司在工业软件多个领域的龙头地位。2022年公司研发投入达6.92亿元，同比增长39.38%，研发人员共2092人（占比34.20%），人数同比增长20.92%。公司不断提高研发能力，发布两款里程碑意义新产品：智能运行管理与控制系统（i-OMC）与国内首个流程工业过程模拟与设计平台（APEX），将AI赋能传统工业技术，提升市场竞争力。

    　　开拓海外市场，挖掘高端客户。公司向东南亚、中东、非洲等区域扩张，发掘并拓宽国际高端客户及业务。2022年公司成功获取Aramco、IMI、SABIC等多家头部企业数字化项目合作机会，并持续扩展沙特阿美（Aramco）、壳牌（Shell）、科思创（Covestro）等国际高端客户的业务合作范围。公司海外业务实现合同额5.18亿元，较去年同比上升148.7%，海外业务的高速扩张为公司开启第二增长曲线。

    　　我们看好公司业务增长的持续性，23年国内及海外市场有望持续高增长。

    　　预计2023-2025年公司营业收入分别为92.6/124.2/158.2亿元（23-24年前值为78.7/101亿元），归母净利润分别为10.4/13.2/17.2亿元（23-24年前值为9.2/12亿元），目标价上调至132.5元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：海外市场拓展不及预期；下游行业需求收缩等。

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