公司近况

    　　6 月9 日，科大讯飞发布“讯飞星火认知大模型V1.5”，相较初代星火大模型，V1.5 版本在文本生成、语言理解、知识问答等六大方面具备7%-24%的能力提高。同时星火大模型赋能公司产品商业化进一步拓展，推出讯飞星火APP、羚羊工业互联网平台等产品，目前在教育、医疗、工业和办公领域已有有重要应用落地，我们认为本次升级发布会在零售端、企业端成果超市场预期。公司计划于8 月15 号发布新版大模型，提升代码能力和多模态能力，10 月24 号通用能力再升级，并将开辟星火达人秀项目助力生态扩充。

    　　评论

    　　星火大模型助推硬件产品升级，商业化破局成效初显。根据公司发布会披露，6 月1 至8 日，讯飞AI学习机系列激活数量同比增长214%，同时618期间销量取得突破；智能办公本系列产品及讯飞听见通过提供语篇规整、一键成稿和会议纪要等AI功能，用户激活度分别提高了176%和205%。

    　　零售端产品增加，助推用户群辐射范围扩大。公司新推出星火APP及星火语伴APP，实现星火大模型自PC端至移动端的能力迁移：1）星火APP内嵌200 余性化星火助手应用（例如模拟面试助手），用户可自主Prompt构建AI助手并共享其余用户使用，生态影响力进一步提升。2）星火语伴APP：叠加虚拟人技术支持类人AI口语练习，用户可选择不同的练习难度，支持九种语言、多种输入模式。此外，办公领域发布业界首个搭载大模型的会议室智能终端―讯飞听见智慧屏，能够10 米范围内准确收录语音并转成文字，可接入外部视频终端信号并实时提供字幕，并一键转写出会议纪要和待办事项。

    　　企业端能力演进，工业及医疗领域推出垂域大模型产品。1）工业领域推出“羚羊工业互联网平台”，整合网络信息和企业私域数据库，打造“企业知识大脑”。目前平台用户达32 万，提供72.1 万次服务，平台内嵌多类企业应用，与搜索引擎相比，羚羊工业互联网平台提供企业闭环价值、更精准且无广告。2）医疗领域推出搭载星火大模型的诊后康复管理平台，患者端提供个性化建议和提醒；医生端自动更新随访数据，监督方案执行。公司发布会上展示，产品协助诊后管理效率提升10 倍+；患者依从性提高2.4 倍、满意度达到98%，平台已与北京协和医院等顶尖医院合作。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持盈利预测不变与跑赢行业评级，维持目标价80 元，基于2024 年SOTP，较当前股价有21%上行空间。

    　　风险

    　　大模型研发费用控制不及预期；智能硬件市场竞争加剧。

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