本报告导读：

    控股股东能投集团拟变更同业竞争承诺，上市公司层面更加聚焦新能源主业。

    投资要点：

    维持“增持” 评级：维持2023~2025 年EPS 0.54/0.99/1.12 元，维持目标价16.52 元，维持“增持”评级。

    事件：公司收到控股股东能投集团发来的《关于避免同业竞争的承诺函》，能投集团所从事的水力、火力、垃圾发电业务与上市公司新能源发电业务已不存在实质性竞争，原承诺中水力、火力、垃圾发电业务相关内容无需履行。

    控股股东承诺变更，上市公司聚焦新能源主业。我们认为：1）公司新能源发电业务与集团非新能源发电业务在电力销售、价格方面均已不存在实际竞争关系，预计本次集团承诺变更对上市公司新能源发电业务影响程度有限；2）新能源发电业务与水力、火力、垃圾发电等业务商业模式存在一定差异，我们认为本次集团承诺变更有助于上市公司聚焦新能源发电主业。此外，公司已与控股股东能投集团及其全资子公司绿能集团签署《代为培育框架协议》，我们认为代为培育方式在解决公司新能源业务同业竞争问题的同时，亦有望帮助能投集团内各主体相互协作，合力抢抓云南省新能源市场高速发展机遇。

    新能源装机逐步兑现，全年业绩加速成长。截至2023 年6 月公司投产风电装机70 万千瓦，较2022 年末+34.1%。公司提出2023 年底力争新能源总装机突破200 万千瓦，我们预计2H23 公司新能源投产装机即将进入加速期，公司业绩亦有望随新能源项目投产加速增长。

    风险提示：电价低于预期，新能源装机低于预期等。

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