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万达电影(002739)2023年半年度业绩预告点评:市占率稳步提升 经营业绩扭亏为盈
发布时间: 2023-07-04 09:00
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万达电影(002739)

  事件:公司发布2023 年半年度业绩预告,预计1H23 实现营收67-69 亿元,同比增长35.6%-39.7%,归母净利润3.8-4.2 亿元,扣非后归母净利润4.0-4.5亿元,较去年同期扭亏为盈。

      行业票房回暖,影片供给丰富。在春节档《流浪地球2》《满江红》、五一档《人生路不熟》、端午档《消失的她》等助力下,电影行业持续回暖。据公司公告,1H23 全国电影票房262.7 亿元,同比增长52.9%,恢复至19 年同期的83.9%;观影人次6.04 亿,同比增长51.8%,恢复至19 年同期的74.5%。

      国产片定档节奏恢复常态化,进口片陆续引进,我们预计2023 年电影市场有望迎来供需双振,全年来看预计票房在450 亿元-500 亿元,恢复到2019年70%-80%的水平。

      万达市占率稳步提升,恢复程度好于行业平均。据公司公告,1H23 万达国内影院票房36.5 亿元(不含服务费),同比提升49.7%,恢复至19 年的93.5%;观影人次0.88 亿,同比增长54.4%,恢复至19 年的96.4%。1H23万达合计新开业35 家影院,截至23 年6 月30 日,合计拥有857 家影院,7203 块银幕,公司累计市场份额16.8%,较去年同期提高0.5pct。

      公司内容储备丰富,关注主控影片上映节奏。据猫眼专业版,我们以万达列入“出品方”前三作为“主控方”,22 年万达主控影片累计票房13.65 亿元,VS 21 年约58.79 亿元,基数较低。我们预计,随着下半年《维和防暴队》

      (猫眼想看超32 万人,黄景瑜、王一博等主演)、《三大队》(陈思诚监制,张译、魏晨等主演)、《寻她》(第25 届上影节最佳影片提名)等主投主控影片上线,制片业务票房有望取得正增长。

      盈利预测:我们预计2023/24/25 年归母净利润10.18/13.81/16.09 亿元,同比增长152.9%/35.6%/16.6%,维持“买入”评级。

      风险提示:疫情反复风险;票房不及预期;商誉减值风险。

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