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中国重汽(000951):半年业绩优秀 出口贡献明显
发布时间: 2023-07-04 03:00
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中国重汽(000951)

  中国重汽发布公告:预计2023 年上半年归母净利润范围为4.65-5.29 亿元,同比增长45%-65%;扣非为4.37-4.97 亿元,同比同样增长45%-65%。

      根据公司公告,2023 年上半年业绩增速较高的原因为:国内宏观经济稳中向好,以及海外市场需求提升,重卡行业复苏明显;公司紧抓市场机遇,以客户为导向,以产品为核心,持续优化产品及业务结构,不断提升品牌、渠道、行销能力,产品销量实现较好增长,盈利能力显著提升。

      国产重卡出口销量高速增长。5 月牵引车出口1.2 万台,1-5 月累计出口5.3万台,累计同比大幅增长98%。5 月重型非完整车辆出口0.4 万台,1-5 月累计出口2.5 万台,累计同比大幅增长75%。我们认为出口销量高增的原因是:

      过去2 年国内重卡出口销量大幅增长,海外国产车存量大幅提升,海外客户对国产车的认知逐渐积累。

      根据公司年报,中国重汽全力协助中国重汽国际公司拓展海外市场。公司通过发挥动力链升级优势、新产品导入优势,提升产品差异化竞争力,补齐细分市场产品短板,有序推动了出口产品结构升级,产品海外销售实现新突破。

      公司产品畅销国内外,出口世界110 多个国家和地区,连续十多年位居国内重卡行业出口首位。

      我们认为,出口业务对公司的贡献将持续增大。我们预计公司2023/24/25 年取得营收376/428/485 亿元,归母净利润11.7/16.1/19.3 亿元,EPS 为0.99/1.37/1.64 元,2023 年7 月3 日收盘价对应PE 约为18/13/11 倍。参考可比公司,我们预计公司2023 年合理PE 范围为22-26 倍,对应合理价值区间为21.83-25.80 元。维持“优于大市”评级。

      风险提示:经济增长不及预期,原材料价格大幅上涨

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