事件：

    　　公司公告2023 年半年度业绩预告，2023H1 公司实现归母净利润21.5-22.8 亿元，同比增长53%-62%，扣非归母净利润19.1-20.4 亿元，同比增长77%-89%。单Q2，公司实现归母净利润12.1-13.4 亿元，同比+155%-182%，环比+28%-42%，扣非归母净利润11.1-12.4 亿元，同比+314%-363%，环比+39%-55%。

    　　广告主投放需求回暖，收入&毛利率稳步上涨。收入端来看：伴随经济复苏，广告市场需求逐步回暖，公司作为最大的生活圈媒体平台，在品牌传播领域里具有独特的渠道价值，获得了越来越多品牌广告主的认可，公司618 期间广告主投放热情明显好于过往水平，新增广告主多元；毛利率来看，公司通过数字化的手段和新技术的应用，不断提升服务能力和运营效率，同时租金成本管控合理，毛利率较去年同期有所提升。

    　　未来看点：

    　　1）营销垂类大模型已经部署完成，正在持续的微调和迭代：公司通过对历史广告数据的深度挖掘，构造独有的数据集和人工标注反馈数据，在实际场景中持续迭代和优化，打造基于AI 驱动的全新行业解决方案，赋能广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化、广告数据分析等多个环节。

    　　2）提价节奏有望恢复：伴随外部负面因素逐步消弭，公司经营情况持续向好，公司的电梯电视媒体网络，电梯海报，电梯智能屏三种媒体的刊例价格自2023 年7 月起刊例价涨幅均在10%，我们预计公司后续提价节奏有望恢复；

    　　3）关注新能源车、新消费、互联网等媒介的投放：根据我们线下跟踪，新消费、互联网广告主的投放相较于去年都显得更加乐观积极；4）点位结构持续优化：截至2023 年Q1，公司点位数量合计271.0 万个，较2021 年底增长1.4%，其中，电视电梯自营媒体一线/二线城市数量分别+5.0%/+9.0%，三线及以下城市-13.3%，境外+20.2%。电梯海报自营媒体一线/二线城市数量分别+2.2%/-3.7%，三线及以下城市-13.4%，境外+100%，公司媒体资源点位持续向核心城市集中；投资建议：我们预计2023-2025 年公司实现营收127.21/148.30/167.93 亿元，同比+34.97%/+16.58%/+13.23%，实现归母净利润49.87/60.30/70.07亿元，同比+78.74%/+20.91%/+16.20%，对应7 月11 日收盘价PE 为20.39X/16.86X/14.51X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动；市场竞争加剧；海外业务发展不及预期。

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