2023 年7 月13 日，广州酒家发布2023 年半年度业绩快报。

    投资要点

    业绩符合预期，餐饮复苏带动利润释放

    根据业绩快报，2023H1 营收17.4 亿元（同增23%），归母净利润0.76 亿元（同增40%），扣非净利润0.69 亿元（同增42%）。其中2023Q2 营收8.25 亿元（同增22%），归母净利润692 万元（同增256%），扣非净利润350 万元（同增283%）。业绩增长符合预期，主要系：1）持续坚持“餐饮强品牌，食品创规模”的发展战略，紧抓餐饮市场复苏机遇；2）食品业务统筹营销渠道布局，优化渠道策略，加大重点市场开拓。

    月饼放量可期，餐饮门店持续扩张

    食品业务：下半年中秋旺季延后与国庆临近，叠加消费复苏，公司将提前做好原料采购等前置规划工作，月饼作为基本盘有望稳健增长。速冻食品继续加强产品研发，目前梅州一期速冻产能持续释放，处于爬坡状态，湘潭二期预计于今年年底试产，速冻食品预计放量。预制菜方面以广式口味为主，公司积极拓展新品，目前以自有品牌速冻盆菜系列、陈皮鸭、咸香鸡等广式熟食系列为主，同时为第三方品牌代加工盆菜。餐饮业务：坚持以“强品牌”为核心，通过餐饮门店发展赋能食品业务增长。当前上海首家门店已建成，第二家门店加快建设中，未来将重点布局省外一线城市及强二线城市，每年新增2-3 家门店。随着门店异地开拓加速推进，餐饮业务有望加快恢复。区域扩张：市场开拓以华东为主，重点布局线下卖场，线上渠道同步推进，加强线上下联动。

    盈利预测

    预计2023-2025 年EPS 为1.23/1.48/1.77 元，当前股价对应PE 分别为23/19/16 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、原材料上涨风险、竞争进一步加剧、月饼及速冻等食品放缓等。

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