证券IT 龙头，维持“买入”评级

    　　公司发布2023 年半年度业绩预告，业绩表现超预期，降本增效效果持续显现。6月公司发布金融行业大模型新品，随着监管办法的出台，AI 应用加速落地可期。

    　　我们维持盈利预测不变，预计2023-2025 年的归母净利润为18.08、23.70、31.05亿元，EPS 为0.95、1.25、1.63 元，当前股价对应PE 为39.6、30.2、23.1 倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2023 年半年度业绩预告

    　　（1）2023 年上半年，公司实现收入28.20 亿元，同比增长18.21%；实现净利润4.38 亿元，同比扭亏为盈；实现扣非净利润2.51 亿元，同比增长130.24%。

    　　（2）2023 年二季度，公司实现收入16.91 亿元，2022 年同期为14.12 亿元，同比增长19.7%；实现净利润2.16 亿元，2022 年同期为-0.55 亿元，同比扭亏为盈；实现扣非净利润1.76 亿元，2022 年同期为0.94 亿元，同比增长87.7%。

    　　业绩预告超预期，降本增效效果持续显现

    　　公司业绩预告超预期，主要得益于政策驱动证券IT 投入刚性，行业持续高景气，以及公司持续提升人效、控制费用增长，盈利水平持续改善。根据公司经营计划，2023 年成本费用预算同比增长18%，显著低于2022 年增长30%的预算。从经营结果来看，2023 年上半年，公司收入增速高于成本费用增速，销售回款增速高于收入增速，盈利水平持续向好，降本增效效果持续显现。

    　　6 月发布金融行业大模型新品，AI 应用加速落地可期金融行业业务流程成熟，数据、知识沉淀完备，具有大模型落地应用的天然基础。

    　　公司在金融领域持续深耕，具备优质客户资源和知识积累。5 月公司与阿里云强强联合，与通义千问大模型合作测试并形成联合解决方案。6 月28 日公司正式发布金融大模型LightGPT 及相关新品（包括金融行业大模型LightGPT、金融AI 智能助手光子、智能投研平台WarrenQ），预计9 月将陆续开发试用。随着AI 管理办法的出台，AI 应用加速落地推广可期，有望为公司带来广阔增量空间。

    　　风险提示：产品推广不及预期；证券IT 投入不及预期；政策推进不及预期。

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