核心观点

    　　公司发布23H1 业绩预告，报告期内实现归母净利润105.0-117.0亿元，同比提升192.05%-225.43%。23Q2 归母净利润为63.7 亿-75.7 亿，中值69.7 亿，同比提升128.6-171.6%。以比亚迪和比亚迪电子的业绩预告中值估算，23Q2 比亚迪汽车及电池等业务实现归母净利润63.1 亿元，同比+153.6%。公司后续有望持续量利齐升，1）随着主品牌各主力车型冠军版集中换代，主力车型销量有望再上台阶；2）海外业务持续增长，2023H1 公司海外销量达7.43 万辆；3）中高端品牌布局完成，逐步贡献业绩。

    　　事件

    　　7 月15 日，公司发布23H1 业绩预告，报告期内实现归母净利润105-117 亿元，同比+192.05%-225.43%；实现扣非归母净利润93-103 亿元，同比+206.99%-240.00%。

    　　简评

    　　23Q2 业绩中值达69.7 亿元

    　　2023Q2 归属于上市公司股东的净利润为63.7-75.7 亿，中值69.7亿，同比增长128.6-171.6%；扣除非经常性损益后的净利润为57.35-67.35 亿元，中值62.35 亿，同比增长207.0%-225.4%。

    　　比亚迪电子利润大幅提升

    　　比亚迪电子23H1 归母净利润同比增加115%-146%，达到13.63-15.59 亿元，中值14.61 亿元，比亚迪电子和比亚迪都以中值估算，则23Q2 比亚迪汽车及电池等业务实现归母净利润63.1亿元，同比+153.6%。

    　　23Q2 销量再创新高，腾势表现亮眼

    　　23Q2 公司乘用车销量70.02 万辆，同比+98.1%，其中腾势品牌仅D9 一款车型在售，23Q2 销量达3.26 万辆，环比+34.86%，实现销量快速增长。

    　　公司后续有望持续量利齐升

    　　1）随着主品牌各主力车型冠军版集中换代，主力车型销量有望再上台阶；2）海外业务持续拓展，2023H1 公司海外销量达7.43万辆，较22H2 海外销量（5.0 万辆）实现快速增长；3）中高端品牌布局完成，逐步贡献业绩，腾势销量表现优异，N7 上市进一步补齐车型矩阵，仰望、方程豹品牌进一步拓宽品牌谱系。

    　　投资建议：我们预计2023-2024 年公司归母净利润为272.4/358.9亿元，对应PE 27.55/20.94，维持“买入”评级。

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