投资事件

    　　2023 年上半年，公司预计实现归母净利润1.55 亿元~1.80 亿元，同比增长104.03%~136.94%； 实现扣非归母净利润1.5 亿元~1.75 亿元， 同比增长127.30%~165.18%。

    　　投资要点

    　　第二季度归母净利润中枢约0.85 亿，在手订单饱满根据业绩预告计算，2023 年第二季度公司归母净利润中枢约为0.85 亿元，同比增长104.23%，环比增长4.14%。根据公司披露的订单情况，2023 年1-4 月公司新增项目定点总额约为149-151 亿元，项目周期为1-7 年；5-6 月公司新增项目定点总额为131-134 亿元，周期1-8 年的项目预计为109-111 亿元、项目周期10-12年的项目预计为22-23 亿元。2023 上半年公司新接订单合计约280-285 亿元，约为2022 年收入的7 倍，下游客户涵盖新能源汽车、动力电池、储能和光伏逆变器、通信服务器等行业，体现了客户对公司的研发、技术和生产能力的认可。

    　　深度绑定下游一线客户，供应产品多样

    　　在新能源车身结构件板块，公司深度绑定广汽埃安、传祺、比亚迪等头部车企，而且墨西哥工厂已为延锋、佛吉亚、恺博配套，终端的客户是 T 客户、福特、起亚、John Deere 等，未来的目标战略客户有 T 客户、奔驰、宝马、博泽等。在光储板块，公司现已向 C 客户、H 客户、新能安、南网科技、厦门海辰、Enphase、锦浪科技、闻储创新、麦田能源等国内外知名企业供应储能柜体、储能系统液冷板、液冷插箱、光伏逆变器等产品。

    　　加快拓展新兴市场，有望打造第二增长曲线

    　　在智能汽车领域，公司向H 客户、德赛西威、速腾聚创等企业提供可用于VGW智能网联、OBC 车载充电、mPOWER 智能电动、AIS 融合感知、ADS 智能驾驶、CDC 智能座舱等模块的产品。在机器人领域，公司已为优必选和库卡供应金属结构件相关产品。

    　　盈利预测与估值

    　　下调盈利预测，维持“买入”评级。公司是汽车领域冲压模具和金属结构件的老兵，新能源车和光储业务带来新生命力。考虑到2023 年行业需求较为疲软，未来金属结构件行业竞争加剧，我们审慎下调23-25 年公司归母净利润分别至5.06、8.14、11.70 亿元（下调前分别为7.80、10.55、12.97 亿元），对应EPS 为2.84、4.56、6.56 元/股，当前股价对应PE 为16、10、7 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期，订单确认节奏不及预期，市场竞争加剧。

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