事件：

    公司公布2023H1 业绩预告。预计2023H1 实现营业收入为7.20-7.42 亿元，同比增长60.31%-65.21%；实现归母净利润0.34 亿元到0.37 亿元，同比增长50.04%-61.08%；实现扣非归母净利润0.10-0.12 亿元，同比增长390.20%-488.24%。营收及业绩表现超市场预期。

    点评：

    在手订单充足叠加盈利模式升级，2023H1 营收及业绩超预期。我们分析认为：1）营收高增主要系在手订单充足，持续拓展布局各细分行业赛道，第一增长曲线业务高速发展；GEOVIS Online 第二增长曲线已提前进入早期收获阶段，预计全年营收有望实现高增；2）公司业绩实现高增主要系公司盈利模式升级，逐步实现线上、线下一体化运营，核心竞争力持续提升，随着规模效应扩大及研发费用率趋稳下降，全年业绩有望实现高增。

    大股东不减持承诺增强市场信心，产品持续迭代升级助力公司未来高成长。1）公司前期发布公告，大股东中科九度、中科曙光及总经理邵宗有先生承诺自2023 年7 月8 日起12 个月内不减持，进一步增强资本市场信心，且彰显股东高度看好公司未来发展；2）公司于2023年7 月6 日重磅推出旗舰标杆级地球智能计算产品――星图地球智脑引擎 GEOVIS EarthBrain，真正意义上实现“地球万物皆可计算”，持续优化遥感信息大模型，巩固算力及算法优势，助力公司未来高成长。

    数字地球核心企业，四大看点助力公司高成长。1）公司为国内数字地球国家队，且深耕特种领域，十四五后期国防信息化有望加速，特种领域需求或超预期；2）公司大力发展数字地球线上业务，打造商超式遥感数据交易体验，截至22 年末，星图地球数据云业务已有超过1000 家企业认证用户，星图地球注册用户接近30 万；3）子公司星图测控聚焦国内航天仿真与卫星管理服务，未来有望深度参与军民用星座测控建设发展；4）公司“星图合伙人”

    计划持续加大对核心人才激励吸引，保证公司未来稳定、高质量发展。

    下调盈利预测并维持“买入”评级：考虑到公司加速拓展下游应用领域，持续加大新品研发，费用率或小幅上升，我们下调公司2023-25 年归母净利润预测为3.61/5.30/7.78 亿元（前值为3.81/5.73/8.58 亿元），当前股价对应PE 分别为52/36/24 倍，考虑到公司作为国内遥感应用领域核心企业，线下业务持续高增，线上业务有望贡献第二增长曲线，未来业绩有望实现快速增长，因此维持“买入”评级。

    风险提示：产品交付不及预期；市场竞争加剧风险；在线业务市场拓展不及预期

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