事件：中科曙光发布2023 年半年度业绩快报：2023 年上半年，公司预计实现营收54.01亿元，同比增长7.33%；实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%。

    　　营收净利双增长，盈利能力持续提升。根据测算，公司2023Q2 预计实现营收31.03 亿元，同比增长8.98%，环比增长35.02%；实现归母净利润4.13 亿元，同比增长11.97%，环比增长215.34%，业绩符合预期。

    　　AI 浪潮汹涌，国家超算互联网工程启动，公司将持续受益于算力需求高增。4月17 日，科技部组织召开国家超算互联网工作启动会，宣布未来将通过超算互联网建设打造国家算力底座，促进超算算力的一体化运营，并计划于2025 年底形成生态完善的总体布局，为数字中国建设提供有力支撑。我们认为，我国算力基础设施建设将加速推进，公司作为超算龙头，在高端计算机等方面具有领先优势，有望充分受益于算力需求的大幅提升，保持业绩高增态势。

    　　公司技术底蕴深厚，生态建设日趋完善，联营企业发展势头强劲。1）公司高端服务器产品全栈自研，现已部署于云计算、金融、广媒等行业，技术优势及产品影响力逐步提升；2）公司积极推进基础设施建设，推出“全国一体化算力服务平台”，致力于链接各地各类算力中心，以原生的底层资源、市场化的运营机制、开放的生态体系以及丰富的增值服务为支撑，实现多样融合算力的弹性供给；3）联营企业海光信息、曙光数创等在各自领域具有较强的技术积累和核心竞争力，能与公司服务器等业务形成有效协同。

    　　投资建议：我们预测公司 2023-2025 年归母净利润分别为20、26、33 亿元，EPS 分别为1.39、1.77、2.26 元，PE 分别为33.5、26.4、20.6x，继续看好公司作为超算龙头以及国产化关键参与者的发展空间，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：服务器行业需求不及预期、竞争加剧风险、国产化进程不及预期、贸易摩擦加剧带来的供应链风险。

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