事件：近日，南微医学发布了2023 年中报。报告期内，公司实现营业收入11.47 亿元，同比增长19.46%；实现归母净利润2.64 亿元，同比增长111.69%；实现扣非归母净利润2.59 亿元，同比增长116.87%；实现经营现金流净额2.43亿元，同比增长539.07%。2023 年Q2 单季度实现营业收入5.97 亿元，同比增长15.35%；实现归母净利润1.63 亿元，同比增长99.83%；实现扣非归母净利润1.60 亿元，同比增长108.93%。

    　　盈利预测与评级：随着全球疫情得到有效控制，医院逐步恢复正常诊疗秩序，疫情对公司院端销售的影响正在逐步消解。伴随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高，公司产品用于消化道癌症早筛的价值逐步凸显，该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容；未来渠道下沉至基层也将提升行业“天花板”；包括可视化产品线在内的新产品的逐步放量，将为公司业绩增长带来新看点；而随着公司海外产品管线的不断完善，以及营销改革的不断深入，境外收入贡献有望持续增长，我们看好公司长期发展。我们调整了盈利预测，预计2023-2025 年公司EPS 分别为2.93 元、3.62 元、4.58 元，对应2023 年8 月8 日收盘价，市盈率分别为24.9 倍、20.2 倍、15.9 倍；维持“增持”评级。

    　　风险提示：核心产品销售不及预期，新产品获批及研发失败风险，高值耗材集采等行业政策变动，海外法律诉讼风险等。

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