事件

    　　2023 年8 月11 日，公司发布2023 年半年度报告，2023H1 公司实现营收1.8 亿元，同比-38.37%；归母净利润0.3 亿元，同比-75.77%；剔除股份支付费用影响，实现归母净利润0.5 亿元，同比-58.18%。

    　　单二季度实现营收1.05 亿元，环比+38.95%，归母净利润0.2 亿元，环比+90.12%。

    　　投资要点

    　　Q2 环比改善明显，产品结构调整，毛利率回升。2023 年上半年，下游市场需求疲软，2023H1 实现营收1.8 亿元，同比-38.37%；归母净利润0.3 亿元，同比-75.77%；剔除股份支付费用影响，实现归母净利润0.5 亿元，同比-58.18%；分产品线看，信号链产品营业收入为0.9 亿元，占比48.63%，毛利率为57.28%；电源管理产品营业收入为0.9 亿元，占比51.37%，毛利率为41.70%。单季度来看，Q2 实现营收1.05 亿元，环比+38.95%，归母净利润0.2 亿元，环比+90.12%；毛利率方面，公司积极调整产品结构，Q2 综合毛利率50.06%，环比提升1.87%。随着下半年高价值新品的发布，全年综合毛利率有望维持在50%以上。

    　　持续加大研发投入，引入优秀人才。公司持续拓宽应用领域布局，加大对研发项目的直接投入和引入优秀的研发技术人才。上半年公司研发投入达到0.5 亿元，约占当期营业收入的28.42%；截至6 月30日，公司研发技术人员数量增加至136 人，同比增长67.90%，研发技术人员占公司员工总数55.51%，研发人员中博士、硕士以上学历人数56 人，占比41.18%。此外，公司实施股权激励计划，绑定核心技术人才。

    　　深耕高速、高精度产品方向，多市场布局。公司继续沿着高速、高精度、低功耗和高功率密度等方向进行创新，拓宽产品矩阵，多市场布局。手机领域，新推出的多路LDO PMIC 产品主要突出了大电流，高PSRR,超低输出电压和超低噪声等特点，为Camera 周边电源供电提供了丰富的大电流产品；汽车领域方面，公司推出了一系列产品，包括国内首款车规级5.8GHz 的超高速模拟开关、车身控制的15A H桥直流电机驱动、车规级运算放大器系列、车灯全系列解决方案等；服务器领域，公司推出了全系列开关解决方案，包括具有11GHz 高带宽的PCIE3.0 开关、具有Reset 功能或带中断输入的8/4 通道的I2C开关等产品。此外，支持USB3.15Gbps/10Gbps 的多款USB redriver、3/4 通道高精度温度传感器将会在今年下半年发布。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2023-2025 归母净利润1.0/1.4/2.2 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　新品导入不及预期；下游需求恢复放缓；市场竞争加剧；半导体周期下行风险。

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