事件

    公司在22 年12 月7 日、23 年8 月2 日分别发布公告，公司控股股东兰石集团拟公开征集受让方协议转让其所持有的公司7837.78 万股股份，占公司总股本的6.00%。2023 年8 月18 日公司发布公告，确认华菱湘钢为本次股权转让公开征集受让方。

    点评

    华菱湘钢为上市公司华菱钢铁全资子公司。根据公司公告信息，华菱湘钢为世界500 强企业华菱钢铁全资子公司，22 年营业收入765.7 亿元，净利润34.56 亿元，是中国南方千万吨级的精品钢材生产基地，具备年产钢1200 万吨生产规模，拥有炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧材等全流程的技术装备且主体装备、生产工艺行业领先。产品涵盖宽厚板、线材和棒材三大类1000 多个品种，远销韩国、美国、日本等国家以及欧洲、南美洲、东南亚、中东等地区，在国际高端市场占有一席之地。

    华菱湘钢为公司原材料供应长期合作伙伴，有望降低公司原材料采购价格波动。公司22 年机械制造业务板块的原材料成本占比为59.16%，受原材料涨价影响成本占比同比提升9.97pcts，原材料价格的波动对公司成本端扰动较大。同时公司原材料主要为钢材，本次与华菱湘钢完成股份转让后，有望在原材料供应商进一步加强合作，降低原材料价格波动对公司盈利能力产生的扰动。

    公司产品对钢材性能要求较高，与华菱湘钢深度合作也有望提升产品性能，加强市场开拓能力。公司压力容器类产品对于钢材要求较高，对于特钢的厚度、化学及力学性能稳定性、微量元素控制等方面要求较高，材料端的技术升级也将带来产品的性能提升。

    公司与华菱湘钢合作有望在特钢性能上实现针对性突破，提升产品性能，强化公司向各下游行业开拓能力。

    盈利预测、估值与评级

    预计23 至25 年实现归母净利润2.85/3.74/4.85 亿元，对应当前PE31X/23X/18X。考虑公司新能源板块有望保持高增长，收入结构持续优化，维持“买入”评级。

    风险提示

    炼油化工、煤化工扩产不及预期，新能源业务开拓不及预期，转让尚未签署《股份转让协议》与获得国有资产监督管理部门等有权机构批准，股权质押风险。

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