本报告导读：

    公司专注于中高端机床研发，已实现部分核心零部件自主可控。背靠海天集团，公司有望在技术与市场两个方面不断取得突破。

    投资要点：

    投资建议：公司龙 门加工中心国内领先，横向拓展立加及卧加，助力公司拓展新能源领域。考虑到国内机床需求恢复相对偏弱以及海外需求不确定性加大，下调23-25 年EPS 至1.19/1.47/1.82 元（原1.20/1.50/1.87 元）。参照可比公司情况，考虑到公司在龙门的优势，给予公司23 年36 倍PE，上调23 年目标价至42.84 元（原41.67 元），维持“增持”评级。

    业绩符合预期，毛利率提升显著。2023H1 公司实现营收16.95 亿元/+11.87%，实现归母净利3.21 亿元/+25.7%；单Q2 实现营收9.12 亿元/+12.61% ，归母净利1.86 亿元/ 同比+27.87%。23H1 年公司毛利率28.8%/+3.2pct，主要系规模效应+海外销售提升+原材料价格下降驱动。

    海外需求旺盛，公司加快全球市场营销布局。根据中国海关数据，23 年上半年金属切削机床出口额26.4 亿美元，同比增长36.2%。公司针对海外市场需求优化出口机型性能，进一步加快全球市场营销布局，并完成了泰国、新加坡子公司的设立。

    推动产能建设，优化国内布局。根据机床工具工业协会数据，23 年上半年重点联系企业收入yoy3.7%，利润yoy6.7%；新增订单yoy5.1%，在手订单yoy0.4%。整体来看，国内需求相对疲弱。公司稳步提升华南生产制造基地产能规模，推进宁波智能化生产基地项目建设。同时，加大产品研发投入，巩固龙头产品优势，着重提升重点行业机型性能，提高通用流量型机型的性价比。国内来看，加强对重要行业的开发引领，扩大市场占有率风险提示：行业景气回升不及预期、海外市场拓展不及预期风险

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